在股(gǔ)市(shì)高点(diǎn)成立的(de)主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士表示(shì)，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的整体破净率与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司(sī)要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办(bàn)法、基金合(hé)同的有关规(guī)定，公司(sī)旗下主动权益(yì)一年定期(qī)开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开(kāi)放期(qī)最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金(jīn)合同终(zhō卅是什么意思，卅是什么意思,读音ng)止的情形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金合同》约(yuē)定履行基金财(cái)产清算(suàn)程序，无须召(zhào)开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎(shú)回或转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低(dī)于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露(lù)程序后终止基金合(hé)同，无需召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的(de)主(zhǔ)动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计(jì)算(suàn)）即(jí)将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日(rì)临(lín)近(jìn)，为了应对(duì)基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时(shí)，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金大多(duō)成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没(méi)有(yǒu)明显上(shàng)涨，破(pò)净(jìng)率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)

　　卅是什么意思，卅是什么意思,读音ong>市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能(néng)是(shì)部(bù)分基(jī)金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金(jīn)公(gōng)司而言(yán)，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲(máng)目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者利(lì)益，也可(kě)以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不(bù)同(tóng)的投资策(cè)略、不同投资范围的(de)基金收益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来(lái)的灵(líng)活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未(wèi)来(lái)的超(chāo)额(é)收益。同(tóng)时，优质资产的资金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能(néng)估值虚(xū)高。过高的管理规模要求(qiú)基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调(diào)整投(tóu)资分(fēn)布(bù)，也(yě)可能(néng)会增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机构负责人也建(jiàn)议基(jī)金公司前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，并(bìng)将规模(mó)控制在基金经理能(néng)力(lì)范(fàn)围内(nèi)，高点成立(lì)的(de)产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机(jī)会(huì)、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的(de)超额收(shōu)益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放(fàng)式权(quán)益类基(jī)金表现不及预期卅是什么意思，卅是什么意思,读音(qī)，近一年(nián)新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信(xìn)心。如(rú)果破(pò)净率持续上升的话，投资(zī)者对(duì)于后(hòu)续新发(fā)基金(jīn)的购买意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开(kāi)基(jī)金在(zài)基金经(jīng)理更好施展投资决(jué)策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交(jiāo)易(yì)等(děng)方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为投(tóu)资(zī)者(zhě)创造更好收(shōu)益(yì)。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行(xíng)时(shí)，一是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是(shì)要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平称。

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