财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅调(diào)仓换(huàn)股的动(dòng)向(xiàng)和(hé)投资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一(yī)点，公(gōng)募基(jī)金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加(jiā)到(dào)15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的人工智能投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端(duān)的(de)应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个(gè)携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句缩影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到(dào)国(guó)内产业界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相对温和的情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴(xīng)全(quán)合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模(mó)块等(děng)子(zi)板块带(dài)动的(de)人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金(jīn)大类行业(yè)配置比例一个(gè)很重要的临(lín)界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个板块进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源(yuán)，也(yě)有一(yī)部(bù)分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格(gé)菘(sōng)。据了(le)解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团(tuán)队对新能(néng)源的(de)钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一(yī)季报中(zhōng)也证实了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对(duì)新能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品(pǐn)重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混合(hé)也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科(kē)技、东(dōng)方(fāng)电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在(zài)一(yī)季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接(jiē)受(shòu)财(cái)联社记者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来(lái)的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个(gè)行业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季(jì)报表示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的(de)受益(yì)标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股(gǔ)票的(de)估值(zhí)体系(xì)还(hái)在合理(lǐ)接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块(kuài)等(děng)细携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会(huì)的格(gé)局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出(chū)，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们(men)预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消(xiāo)费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略首席分析师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多(duō)科技(jì)股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多(duō)表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不(bù)太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进(jìn)入(rù)第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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