大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共(gòng)中央总书记(jì)习(xí)近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区(qū)各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重大(dà)决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压力得(dé)到(dào)缓解(jiě)，经济(jì)增长好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国(guó)经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍(réng)需要(yào)克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需(xū)求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市(shì)积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国(guó)第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第四家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也(yě)是美国历史上(shàng)第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假(jiǎ)期国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出(chū)现异(yì)常(cháng)，未(wèi)能达(dá)到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普(pǔ)京没有因(yīn)袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机(jī)碎(suì)片也没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭(xí)击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在(zài)合适的(de)时间和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的(de)权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科(kē)自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到(dào)平(píng)稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)，财报季(jì)结(jié)束(shù)后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，配置思(sī)路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性(xìng)拐点(diǎn)明确，美(měi)国(guó)银(yín)行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的(de)结构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第二个关(guān)键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济(jì)和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能(néng)有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等(děng)指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结(jié)构上(shàng)关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于(yú)预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中的(de)弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市(shì)初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的(de)结构(gòu)分(fēn)化(huà)更显著(zhù)。②牛市初(chū)期(qī)类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路(lù)）；近期场(chǎng)景(jǐng)消(xiāo)费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推(tuī)荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权(quán)益(yì)市(shì)场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机和(hé)两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首提(tí)“重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的(de)数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难(nán)超正、异、新，正异新的区分(chāo)预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一(yī)次市场的(de)战术调整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来正、异、新，正异新的区分增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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