4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持(chí)续上(shàng)涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价(jià)连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉(mián)花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压(哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音yā)力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货(huò)价格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动(dòng)下(xià)强(qiáng)哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场对(duì)于(yú)新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量大(dà)降(jiàng)的(de)担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度(dù)引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植(zhí)面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业(yè)的(de)开机率(lǜ)维持高(gāo)位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的(de)负(fù)反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉(mián)价形成一定(dìng)的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格(gé)也(yě)随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉(mián)短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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