5月以来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额(é)增幅(fú)分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规(guī)模最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部(bù)分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了制(zhì)造设(shè)备(bèi)管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于(yú)国内科技领域的(de)担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资(zī)金(jīn)酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期(qī)开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概(gài)率还(hái)是(shì)会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调(diào)较多的细(xì)分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来(lái)人(rén)工(gōng)智能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经(jīng)济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下滑(huá)比预(yù)期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的(de)性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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