今年A股市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业(yè)等(děng)多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央企上(shàng)市(shì)公司实现(xiàn)高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发(fā)售(shòu)公(gōng)告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及汇大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份(fèn)额大(dà)于(yú)100万份(fèn)的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体系，引导央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等(děng)相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金工商(shāng)各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金(jīn)公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示(shì)，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产(chǎn)品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发(fā)售，就是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关(guān)注(zhù)‘中特大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席(xí)易(yì)会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值发现以及(jí)资源(yuán)配置功能(néng)的发挥(huī)有重要(yào)作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提(tí)升(shēng)市(shì)场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领域(yù)在新(xīn)环境下(xià)的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的(de)“排(pái)头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策(cè)的(de)支持(chí)与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断(duàn)完善中国(guó)特色现代资本市场下，预(yù)计(jì)国资(zī)央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市央企营业大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的(de)提升(shēng)或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑(sù)的核(hé)心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估(gū)值体系的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院(yuàn)国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主题上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做(zuò)市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派(pài)”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是(shì)央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分(fēn)券(quàn)商(shāng)的(de)观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估这一(yī)投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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