美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资(zī)产出售(shòu)，可(kě)能出售所有业(yè)务或部(bù)分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区(qū)银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布(bù)声明确认(rèn)了周三的媒(méi)体消息，称在(zài)和(hé)多位潜(qián)在的投资(zī)者(zhě)商谈(tán)，还(hái)表示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超(chāo)出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少(shǎo)熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行此(cǐ)后(hòu)表示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行(xíng)危(wēi)机火上浇油的第(dì)一地(dì)平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)银行委员会(huì)就近期大型银(yín)行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产的主要原因(yīn)。美国商会(huì)副(fù)主席(xí)托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银(yín)行有非常(cháng)独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科(kē)技以(yǐ)及(jí)生物医学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于(yú)行(xíng)政管理(lǐ)不善，同时他们担(dān)心银行倒闭(bì)会(huì)将美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存(cún)在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估近几天银行股大(dà)幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性(xìn耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的g)，白宫(gōng)方(fāng)面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的做(zuò)空(kōng)压(yā)力”。美(měi)股地区(qū)银行股本周(zhōu)大(dà)幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过(guò)做空(kōng)某(mǒu)些地区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面强劲且资(zī)本充(chōng)足，近几日(rì)，做(zuò)空活动增加和(hé)股市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美(měi)国银行(xíng)体系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的美国(guó)人担心(xīn)他们在银行或其他金融机(jī)构账户上(shàng)的钱(qián)的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人(rén)表示，他们非常或(huò)中度担心自(zì)己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较(jiào)为平静的(de)时期测量过这(zhè)一数(shù)据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得到解(jiě)决后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全(quán)的(de)高度担忧可能并非(fēi)美国(guó)人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地(dì)时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基石(shí)化(huà)厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾。据(jù)介(jiè)绍(shào)，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道(dào)称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的(de)伊(yī)里斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人(rén)机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没有造成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行召开(kāi)货币政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机制(zhì)利率(lǜ)从(cóng)本月10日(rì)起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来(lái)已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀(zhàng)。不(bù)过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大(dà)幅(fú)走(zǒu)低(dī)带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联(lián)储如(rú)期加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计(jì)加息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的(de)影响，原(yuán)油(yóu)市(shì)场自身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的(de)是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期(qī)美国(guó)再度(dù)出现破(pò)产银行(xíng)，造成美(měi)国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)代表受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担(dān)心该(gāi)问题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)经济将面临严(yán)重后(hòu)果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资(zī)产带来(lái)短期情绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析(xī)称，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性较大，主要(yào)风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演(yǎn)化(huà)成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别演变成周度级别(bié)的(de)拉升行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于(yú)2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中(zhōng)在宏(hóng)观(guān)情(qíng)绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓(màn)延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造(zào)业(yè)、服务业(yè)以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀(zhàng)居高不(bù)下的(de)情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次(cì)美联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三(sān)方面探(tàn)索(suǒ)货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储(chǔ)或将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回(huí)归宽松(sōng)。目(mù)前市(shì)场(chǎng)的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议(yì)中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及(jí)降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬(xún)的走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也(yě)有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银(yín)行业危(wēi)机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温(wēn)引发(fā)盘面快速(sù)下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一(yī)部分(fēn)债(zhài)务上限的加成；二是当(dāng)前(qián)原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的参(cān)考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期(qī)原油盘(pán)面也要重点留意(yì)是否(fǒu)会(huì)重现以上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油(yóu)高峰，市(shì)场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行(xíng)着(zhe)各种努力(lì)，虽然实际落地情(qíng)况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超卖情绪(xù)的(de)逐步(bù)释放，原(yuán)油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主，价格(gé)的突破上(shàng)行仍(réng)需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实(shí)质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看(kàn)来，美(měi)联储年内加息基本(běn)全部落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓和(hé)。但美(měi)联储(chǔ)连续大幅加息(xī)后对市场的影(yǐng)响仍(réng)需一(yī)段时(shí)间观察，情(qíng)绪的(de)底部可能已经出现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍(réng)需要观(guān)察(chá)。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)衰退的担(dān)忧仍未结束(shù)，需(xū)求会下(xià)降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明(míng)确的(de)定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油(yóu)阶(jiē)段(duàn)性底部(bù)或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国(guó)将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的流至欧(ōu)洲和美国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了(le)成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持(chí)续高位，对比往年同期(qī)数据(jù)，供应提(tí)前发(fā)力，叠(dié)加终端(duān)需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师董丹丹(dān)表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥(lì)青装置(zhì)开(kāi)工率持(chí)续(xù)回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但当前(qián)沥青供应仍处(chù)于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信(xìn)期货能化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚需仍处于(yú)季(jì)节性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他(tā)认为，近期沥(lì)青(qīng)价格波动的(de)主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供(gōng)需(xū)端(duān)矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及(jí)衰(shuāi)退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格(gé)也(yě)难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移，沥青综合(hé)加工利润或将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡(dàng)，建议(yì)逢(féng)低做多(duō)裂解(jiě)价(jià)差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突(tū)破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现(xiàn)金(jīn)流(liú)明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格(gé)局(jú)将(jiāng)慢(màn)慢发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐(zhú)步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提(tí)升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价(jià)差(chà)开始回落，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内有三(sān)套共计(jì)820万(wàn)吨新装置（产能占国(guó)内(nèi)比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化等有检修计划(huà)，但由于(yú)高(gāo)加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极(jí)，实际检修力度(dù)有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅(fú)增加(jiā)预(yù)期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需(xū)依然偏松(sōng)。”福能(néng)期(qī)货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表(biǎo)示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅累积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩国(guó)就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带(dài)动部分装置(zhì)开工，且(qiě)随着(zhe)集(jí)中检修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置(zhì)负(fù)荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求(qiú)不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是(shì)否(fǒu)实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因(yīn)素在(zài)于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋(qū)势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌(diē)势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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