一(yī)度被称为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高(gāo)等背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内资本市(shì)场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是(shì)ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投(tóu)资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业(yè)和主(zh三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹ǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近(jìn)五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市(shì)场的(de)大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较(jiào)高的(de)2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获(huò)得个人(rén)投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如(rú)消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更(gèng)高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运(yùn)营和(hé)投资(zī)者(zhě)陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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