本轮新股(gǔ)中，有不(bù)少(shǎo)风口的(de)企业，但基本面(miàn)都(dōu)非(fēi)常垃圾，虽然表面(miàn)看看(kàn)似乎(hū)都有亮点(diǎn)，但仔细看(kàn)看(kàn)就发现大都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事(shì)半导体(tǐ)晶(jīng)圆生产代工服务(wù)，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年(nián)就(jiù)成(chéng)长(zhǎng)为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产(chǎn)能第三大的纯晶圆(yuán)代工企业。2015年，合肥市政府根据集成(chéng)电路产业发展规(guī)划及“芯屏器(qì)合(hé)”的产业发展战(zhàn)略(lüè)，拟(nǐ)引进国际知(zhī)名企业合作设立(lì)晶圆代工(gōng)厂(chǎng)，此后，晶合(hé)集成正式筹划建设。成立至(zhì)今，晶(jīng)合集成已成为国内(nèi)面(miàn)板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代(dài)工(gōng)企业，疫情后(hòu)业绩爆发，利润此(cǐ)前一直大幅亏损，22年依靠(kào)收入和产(chǎn)品(pǐn)价格上涨利润来到了31.6亿，但23年(nián)开始下游面板行业(yè)需(xū)求大幅下滑，公司选择(zé)了业绩(jì)最(zuì)好的时候上市，此后走(zǒu)下坡(pō)路是必(bì)然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲(xián)置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑(nǎo)科以(yǐ)神经学(xué)科为龙头(tóu)，强(qiáng)专科、小综合(hé)的发展(zhǎn)模式(shì)，形成覆盖(gài)全国核心(xīn)区(qū)域的医疗(liáo)服务网。服务病种涵盖(gài)神经学(xué)科(kē)各类(lèi)脑(nǎo)肿(zhǒng)瘤、脑(nǎo)血(xuè)管(guǎn)、功能神经外科(kē)、脊髓(suǐ)脊(jí)柱(zhù)、小儿颅脑(nǎo)等(děng)疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外(wài)科、疼(téng)痛(tòng)、全科(kē)等(děng)疾病(bìng)。

　　专科(kē)医院，业绩一般般，民(mín)营医院里毛利率算比(bǐ)较低(dī)的那(nà)一档，未(wèi)来(lái)主要看扩张(zhāng)，也要小心(xīn)政策的影响，个人感觉比如(rú)几(jǐ)个国企医(yī)院（不论(lùn)是收(shōu)入(rù)增速还是(shì)估值），不关(guān)注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩(ēn)斯特是一家拥有高精密狭缝式(shì)涂布(bù)模头产品的设计、研发和生产及涂布(bù)技术产业化(huà)整体解(jiě)决方案(àn)能力的高新技(jì)术企(qǐ)业。高精密狭缝(fèng)式涂布模头为锂电池生(shēng)产涂布机(jī)的核心部件(jiàn)，涂布是继制备正(zhèng)负(fù)极浆料完成(chéng)后的下(xià)一道工序，是锂电池生产(chǎn)前段工序的核心环节，目的是将正负(fù)极浆(jiāng)料均匀地涂覆在铝(lǚ)铜(tóng)箔上。目(mù)前，曼恩斯(sī)特产品广泛应用于锂(lǐ)离(lí)子电池(chí)涂布、半导(dǎo)体(tǐ)先进封装(zhuāng)涂布(bù)、钙钛矿太阳能电(diàn)池(chí)涂布(bù)、氢燃料电池(chí)电极涂(tú)布、液晶(jīng)显示中的薄膜(mó)晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩更进一步，但行业基本(běn)见顶，下游需(xū)求大幅(fú)放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公司只是生产(chǎn)过程中(zhōng)很小的一块(kuài)市场(chǎng)，天花板非常低，公司未来业绩压力巨(jù)大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于2018年(nián)3月，总部位于浙江(jiāng)绍兴，是一家专注于功率(lǜ)、传感和传输应用领域，提供模拟(nǐ)芯片及模块(kuài)封装的代工服务的(de)制造(zào)商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延伸到模组封(fēng)装(zhuāng)，为国内外客户提供一(yī)站式代工(gōng)解决方案，为功率、传感和(hé)传输(shū)等领(lǐng)域(yù)的半(bàn)导(dǎo)体产品公司提供完(wán)整生(shēng)产制造平(píng)台(tái)，支持(chí)客户(hù)研(yán)发(fā)以及大规模(mó)量(liàng)产(chǎn)。

　　晶圆代工企业(yè)，中(zhōng)芯国际(jì)关联企业(yè)，处于规模扩张阶段，但(d麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁àn)由于规模扩大太(tài)快，折旧研(yán)发投(tóu)入初期非(fēi)常(cháng)高(gāo)，因此利润大幅亏损，好不容(róng)易快熬出头了(le)（资(zī)本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底(dǐ)会转为盈(yíng)利，但下游需求在(zài)23年大幅放缓，公司(sī)面对的(de)压(yā)力显(xiǎn)然是要(yào)比那些已经规(guī)模化完(wán)成有利(lì)润的公司大得多，且(qiě)公司过于依赖中芯国际，未来还有可能(néng)面临(lín)同(tóng)业竞争而收(shōu)回(huí)许可(kě)的风险(xiǎn)。IPO募资高达219亿，非(fēi)常大的IPO了(le)，不太乐观未来的走势(shì)。

　　五、万(wàn)丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事(shì)分散(sàn)染(rǎn)料(liào)及其滤饼的研发、生产(chǎn)及销(xiāo)售(shòu)，产品以中高端(duān)分散染料为(wèi)主，主要(yào)用于(yú)涤纶及其混纺织物(wù)的染(rǎn)色和印花，经分(fēn)散(sàn)染(rǎn)料(liào)印染加工的(de)化纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用(yòng)途广泛。其中部分终端应用品(pǐn麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁)牌包(bāo)括：安踏(tà)、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐克(kè)、优衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮(liàng)点，业(yè)绩在19年后(hòu)一路下滑，22年(nián)利(lì)润只有19年的一(yī)半都(dōu)不到(dào)，下游服装行业景气度(dù)也一(yī)般，不关注了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友汽(qì)车成立于2003年，自(zì)设立以来，公司主营业务一(yī)直聚焦于汽车行业营(yíng)销与后市场服务领域，为(wèi)客户提供相关软件产品及(jí)服务。2010年被用友网络收购后，公司继(jì)续(xù)独立经营上述业(yè)务。用友汽车主要面向(xiàng)汽车行业的(de)整(zhěng)车厂、经销商(shāng)、服务站(zhàn)等客户，提(tí)供营销与后市场服(fú)务(wù)领域(yù)的数智(zhì)化解(jiě)决方案、云服务(wù)、软件及专(zhuān)业服务。

　　用友集(jí)团旗(qí)下(xià)子公司分拆上市(shì)，汽车软件服务(wù)，麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁汽(qì)车数字化是趋势，且随着人均保有量的增(zēng)长，公司行业前景不算很差，但公司自(zì)身技术含量较低，产品(pǐn)以车企营销系统(tǒng)为主，基本没什么研(yán)发，都靠销售(shòu)，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬股(gǔ)份(fèn)主要从事电力工程(chéng)技术服务及地理信(xìn)息(xī)技术服务(wù)。电(diàn)力(lì)工程技术(shù)服务占主营(yíng)业(yè)务(wù)收(shōu)入比重超过80％，是公司主要收入和利润来源(yuán)。电(diàn)力工程技术服务(wù)主要系为电(diàn)网企业、工(gōng)商业企业电力相关工程提供规划(huà)咨询、设计(jì)、工程(chéng)建设(shè)等(děng)服务。

　　电网和(hé)地理信(xìn)息设计咨询公司(sī)，主要是电力工程技(jì)术服(fú)务收(shōu)入为主，比较(jiào)依赖内蒙(méng)和浙江地(dì)区的国家电网，本质(zhì)上是(shì)工(gōng)程类企(qǐ)业，设备施工业务，所以应收款高，坏账多，现金流差，不关(guān)注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微是一家为(wèi)智能手机、物联网等领(lǐng)域提(tí)供射(shè)频前端的芯(xīn)片设计(jì)公(gōng)司，主营业(yè)务(wù)为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售。慧智微具(jù)备(bèi)全(quán)套射频前(qián)端芯(xīn)片(piàn)设计能力和集成化模组研(yán)发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设计能力为核心(xīn)，兼具低(dī)噪声(shēng)放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无源器件(jiàn)滤(lǜ)波器(qì)（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计能力，产(chǎn)品系(xì)列覆(fù)盖的通(tōng)信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等(děng)，可为(wèi)客户提(tí)供无线通信射(shè)频前端发射模组(zǔ)、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游主要是(shì)消(xiāo)费电子，22年业绩大(dà)幅放缓(huǎn)，下(xià)游砍单存货大(dà)幅增长，亏(kuī)损不(bù)断扩大，主要是大量研(yán)发投入，但高研(yán)发(fā)下，公司毛(máo)利率极低，远低(dī)于同行业公司，但即便(biàn)这样，估值却一路(lù)上升(shēng)到(dào)150亿，在IPO之前大量机构（近40家(jiā)）参股(gǔ)（未来解禁后都(dōu)会成为抛售的主(zhǔ)力）。搞不(bù)懂这公司的价(jià)值在(zài)哪里(lǐ)，但(dàn)现在风口，很可(kě)能被炒作。

　　九、航天(tiān)南(nán)湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是一家主要(yào)从事防(fáng)空(kōng)预警雷(léi)达研发、生产(chǎn)、销售和服务的(de)国(guó)家级高新技术和(hé)专精特新“小巨人”企业。公司(sī)产品主要包括雷达及配(pèi)套装备，重(zhòng)点(diǎn)供应国内军方客户(hù)和军工集(jí)团。成立至(zhì)今，航(háng)天(tiān)南(nán)湖已成为我(wǒ)国防空预警雷达主要生产单(dān)位之一。

　　军工雷(léi)达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较快，但利润远(yuǎn)没有回(huí)到20年，且关联交易(yì)占比越来(lái)越高，对于这种(zhǒng)客(kè)户不透明度极高的军(jūn)工企业，实在无法(fǎ)判断未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字(zì)化虚拟商(shāng)品综(zōng)合服务(wù)提供商，主(zhǔ)要为移动(dòng)互联(lián)网相关场景客(kè)户提供移动互联网(wǎng)数(shù)字化虚拟商品(pǐn)聚合(hé)运营、融合运营、分发运营(yíng)等(děng)综合运营服(fú)务，为物联网(wǎng)相关(guān)场景提(tí)供物联网(wǎng)流(liú)量接入、硬件(jiàn)方案、场景应用等综合(hé)解(jiě)决方案及云终端(duān)解决方案，并根据(jù)客户需求提供定制化(huà)的运营支撑服务及(jí)技术服(fú)务。一(yī)家售卖移(yí)动流量、话费、爱(ài)优芒会(huì)员卡等数字(zì)化虚拟(nǐ)商(shāng)品的综(zōng)合型中间商，其主要盈利模(mó)式是(shì)获得购销差(chà)价(jià)或服务佣金，占公司总收入超过(guò)9成。

　　流量中间商，互联网(wǎng)卖流量(liàng)的公司，主要是卖视(shì)频会员(yuán)和其他通(tōng)用流(liú)量，业(yè)绩过去(qù)几年看起来不错，但(dàn)公司(sī)现金流越来越差(chà)，且(qiě)互联网(wǎng)流量已经见顶，大互联(lián)网公司越来越不依(yī)赖买量来(lái)拓广业(yè)务，感觉上市就是业(yè)绩顶峰(fēng)。

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