4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对(duì)新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金(jīn)融市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直(zhí)维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间(jiān)达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花(huā)市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地(dì)区棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根(gēn)据(jù)我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方(fāng)面，在(zài)意(yì)向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温(wēn)天气(qì)的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美(měi)高(gāo)通胀问题(tí)持续(xù)，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)国(guó)棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净(jìnfe2o3是什么化学元素g)签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内(nèi)经济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨fe2o3是什么化学元素，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或(huò)使(shǐ)纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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