大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最(zuì)新(xīn)看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习(xí)近平(píng)同志为(wèi)核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会发(fā)展，更(gèng)好统筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发(fā)展呈(chéng)现回(huí)升(shēng)向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康(kāng)发(fā)展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和(hé)“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二(èr)大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游(yóu)部数据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架(jià)无(wú)人(rén)机出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京(jīng)3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权使用(yòng)无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列(li鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读è)梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继(jì)续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于(yú)全(quán)年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数据(jù)验(yàn)证(zhèng)；外部(bù)流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报(bào)季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，投(tóu)资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中(zhōng)一季(jì)度(dù)业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要(yào)密切关注(zhù)，如(rú)若应(yīng)对(duì)得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动(dòng)，但对后(hòu)市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市(shì)场机会(huì)仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局(jú)机会；短期(qī)结构上关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛(niú)市第一(yī)波上涨的结(jié)构(gòu)分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商(shāng)品都将(jiān鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读g)被(bèi)海外(wài)逐级(jí)放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及(jí)市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议(yì)强调(diào)“当前(qián)经济运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首(shǒu)提(tí)“重(zhòng)视(shì)通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产业(yè)催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期(qī)的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了(le)2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本市场对经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出(chū)现了较(jiào)为明显的(de)下降。这一(yī)下降背后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期(qī)原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外(wài)经(jīng)济(jì)担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很(hěn)难超预期(qī)。由此(cǐ)导致(zhì)这一(yī)次市(shì)场的战术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经(jīng)完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)极(jí)低、产(chǎn)业趋(qū)势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对(duì)短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关(guān)注上证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月(yuè)完成(chéng)最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再起

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