美国债(zhài)务上限危机暂时“告一段落(luò)”——美东时(shí)间5月31日(rì)，美国国会众议院(yuàn)通过了一项关(guān)于(yú)联邦政府(fǔ)债务上限和预算(suàn)的法案，隔日参议院通(tōng)过(guò)，根(gēn)据法(fǎ)案(àn)政(zhèng)府开支将受到(dào)上(shàng)限制(zhì)约直至2024年结束，但可以(yǐ)避免发(fā)生债务违约(yuē)。根据美国国会预算办公室数据，目前美国联邦债务(wù)规模约为31.46万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，占其(qí)国(guó)内(nèi)生(shēng)产总值比(bǐ)例已超过120％，相当于每个美国(guó)人负(fù)债9.4万(wàn)美元。

　　事实上，二战(zhàn)以来(lái)，美国已103次调(diào)整债务(wù)上限(xiàn)，尽管(guǎn)未曾出(chū)现(xiàn)过实质性(xìng)债务违约(yuē)，但债务上限危机(jī)仍可从市场预期、流(liú)蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗动性、风险偏好、借(jiè)贷成本等机制作用于(yú)全球金(jīn)融(róng)、实物资产。

　　多位业内人士对《中国(guó)基金报》记者表示，在目前美国债务(wù)上限情景下，中长(zhǎng)期(qī)看美债上限违约风险难以忽视(shì)，亚洲等新兴市场股票表现将(jiāng)更具韧(rèn)性，而(ér)市场关注的重点(diǎn)也将重新回到美联储的货币(bì)政策上来(lái)。

　　危机暂(zàn)缓新兴市场股票表(biǎo)现更具韧性

　　除本次外，1976年以来美国政府债务共有(yǒu)22次触及(jí)法定上限(xiàn)，每(měi)次债务上(shàng)限(xiàn)触(chù)及后均(jūn)得到了上(shàng)调或(huò)暂停(tíng)，只是经历的时(shí)间(jiān)长短(duǎn)不同。

　　彭博数据显(xiǎn)示，2011年(nián)债务上(shàng)限解(jiě)决前(qián)后，标普(pǔ)500指数自高(gāo)点下跌16.7％，而(ér)MSCI新(xīn)兴市场(chǎng)指数下跌16.3％；在2013年债务上限解(jiě)决前后(hòu)，标(biāo)普500指数最大(dà)下调幅度(dù)为4.1％，MSCI新兴市(shì)场指数为(wèi)3.4％。而在本次债务危机谈判过程中，亚洲(zhōu)市场反应参差，日经225指数创1990年以来新高(gāo)，香港恒生指数则(zé)跌至年内(nèi)新(xīn)低。

　　瑞银(yín)财富管理投资总监办公室（CIO）对记(jì)者表(biǎo)示(shì)，尽管美国彻底违约(yuē)的可能性非常低，但此前因为市场担忧(yōu)发生(shēng)发生(shēng)违约，很多国家和(hé)行业都遭(zāo)到抛(pāo)售，但这(zhè)次亚(yà)洲市(shì)场表现相对于美国和发达市场更具韧性，得(dé)益(yì)于较佳的盈(yíng)利增长前景和具吸引力的相对估值(zhí)，尤其看好中国、泰国和韩国。

　　具体就(jiù)中国(guó)市场而(ér)言，瑞银CIO认为(wèi)，盈利才(cái)是(shì)关键(jiàn)催化剂。中(zhōng)国今年首季(jì)盈利增长较去年(nián)第四季有所(suǒ)改善，有(yǒu)助提振对中国资产(chǎn)的信心。与亚洲其他(tā)地区（日本除外）相比，中国股市的估值似(shì)乎被低估。

　　景顺亚(yà)太区（日(rì)本除(chú)外）全球市(shì)场策略师赵耀庭也对记者表示(shì)，债(zhài)务(wù)协议(yì)的(de)顺利通过消除了美国乃至全球(qiú)面临的一(yī)个不(bù)明(míng)朗因素，进而短暂提振市场情绪。中航信托宏(hóng)观策略(lüè)总(zǒng)监吴照银对记(jì)者称，因投资者对两(liǎng)党达成一(yī)致有确定的预期，所以近(jìn)期美国以及全(quán)球(qiú)资本市场并没有对美国债务上(shàng)限(xiàn)问题过度反(fǎn)应，整体表现平稳。

　　中长期看美债(zhài)上(shàng)限违约风险(xiǎn)难以(yǐ)忽视

　　目前来看，主流大(dà)类资产对于(yú)美债危机的(de)叙事反应都较为(wèi)平(píng)淡，但野(yě)村东方国际证(zhèng)券资产管理(lǐ)部(bù)总经理兼投资总(zǒng)监肖令君对记者表示，从(cóng)中长期的资产配置(zhì)角度出发，诸如美债上限等类似的尾部风险事件难以忽视。

　　“对冲(chōng)投资组合的下行风险，主要考虑两点：一是多元(yuán)化低相(xiāng)关性(xìng)资产(chǎn)配置、二是支付保险费的另类策略(lüè)，为组合提供下行保(bǎo)护。回(huí)顾(gù)美债上(shàng)限危机历(lì)史，看(kàn)到避险资产如美元(yuán)、美债、黄金在(zài)通(tōng)常较风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)呈(chéng)现明(míng)显的(de)超(chāo)额收益(yì)，因此组合配置中保有(yǒu)一定比(bǐ)例的避险资产有助对(duì)冲投资组合波动。”肖令君进一步(bù)阐述道。

　　长江证(zhèng)券(quàn)在黄金与美债季度(dù)展(zhǎn)望中也提到，黄(huáng)金作(zuò)为典型(xíng)的避险资产，国际金价(jià)将(jiāng)有支撑，短期或继续走高，因为美(měi)债利(lì)率短期内仍会高(gāo)位震(zhèn)荡，通胀不确(què)定性仍然较高，同时(shí)全球整体风险因素在(zài)提高。

　　肖令君(jūn)还提到，另(lìng)一(yī)方面，极端危机环境下，大(dà)类资产会呈(chéng)现同涨同(tóng)跌的特征(zhēng)，如(rú)2020年3月极度恐(kǒng)慌时(shí)期，市场无(wú)差(chà)别抛售(shòu)一(yī)切资(zī)产增持现(xiàn)金，传(chuán)统(tǒng)避(bì)险资产随(suí)同风险资产一起下跌，因(yīn)此以期权保护组合下行风险是另一种方式。美债(zhài)违约并非我们的基(jī)准(zhǔn)假设，如(rú)果(guǒ)出现(xiàn)此类(lèi)尾部风险，做多波动率、以(yǐ)及做(zuò)空风险(xiǎn)资产的衍生(shēng)品(pǐn)策略将(ji蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗āng)显著受益(yì)。

　　瑞银首席美(měi)国(guó)经济(jì)学(xué)家Jonathan Pingle则认为，全(quán)球信用市场的最佳非(fēi)对称(chēng)对冲策略是做空美国高评级银(yín)行（评级下(xià)调、对(duì)手方、杠杆担忧）、美国(guó)蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗寿险(xiǎn)企业（CRE敞(chǎng)口、高杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出现(xiàn)更(gèng)严(yán)重的衰退时，CRE敏(mǐn)感(gǎn)性更高(gāo)）。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师黄俊则对记者(zhě)表(biǎo)示，美债(zhài)上(shàng)限的提升，将促进美联储停止紧缩(suō)货币政策，对美股也(yě)是(shì)一大利(lì)好。他还认为(wèi)，美国政府(fǔ)的财政支(zhī)出(chū)得到了(le)保(bǎo)证，在两(liǎng)年(nián)内可以继续举债。最(zuì)近两(liǎng)周的(de)美(měi)债谈判关键期，美国三大(dà)股指主涨，“用脚(jiǎo)投票(piào)”的市场报以乐观。可(kě)见随着美(měi)债上限谈判(pàn)的尘埃落定，美(měi)股仍(réng)有望进(jìn)一(yī)步(bù)有良好表现。

　　市场重点再次回(huí)到

　　美国财政(zhèng)政策和货币政(zhèng)策上

　　美(měi)国(guó)参议院已(yǐ)经投票通过债(zhài)务上限法案，市场关注焦点再度(dù)回到美国未来的财政政(zhèng)策(cè)和货(huò)币(bì)政策(cè)上。肖令(lìng)君认(rèn)为，如果未出现黑天鹅事件，预计联储仍将贯彻数据依赖原(yuán)则，联储(chǔ)可能会持续(xù)关注就业数据和工商(shāng)业运行(xíng)情况(kuàng)，等待(dài)市场自然降(jiàng)温至浅萧条后再开启(qǐ)降息(xī)，年内降息的乐(lè)观预期存在修正可(kě)能(néng)。

　　肖令君(jūn)还称：“从经济数(shù)据上(shàng)看，美国经济韧性好于预期，如果年核(hé)心PCE指标继续反(fǎn)弹走高(gāo)，不排除联储还会继(jì)续加息的(de)可(kě)能，但加息周(zhōu)期已(yǐ)接近尾(wěi)声，利率(lǜ)基本见顶的(de)趋势(shì)不会改(gǎi)变，因此预计(jì)加息对市场的冲击(jī)趋缓。”

　　赵(zhào)耀(yào)庭认(rèn)为，债务上限协(xié)议通过后，美国财政部预计将(jiāng)可于未来7个月发行逾(yú)6000亿美元的国债(zhài)。随着市场流动(dòng)性收紧，这(zhè)或将产生(shēng)显著的吸力作用。债券收益率或将随着资本(běn)流出经济而(ér)上升。

　　FXTM富(fù)拓(tuò)特约分析师黄(huáng)俊则(zé)称，接下(xià)来美国财政部的工作重点是如何(hé)为美债找到买家，其中有三个重(zhòng)要看(kàn)点，即第一，美联储现在仍在缩表周期，接(jiē)下来是否要调整货币(bì)政策停止缩表抛售美(měi)债；第二，以中国为代表的贸(mào)易(yì)顺差国是否购买美(měi)债；第三(sān)，美(měi)国(guó)国(guó)内普通家(jiā)庭可能成(chéng)为(wèi)购(gòu)买美(měi)债异(yì)军突(tū)起的力量(liàng)。

　　黄俊(jùn)进而分析(xī)称，美联储现在(zài)仍在缩表周期，接下来是否要调整货币政策停(tíng)止缩(suō)表抛售美债。如(rú)果美联储缩表卖(mài)出美债，美国(guó)财(cái)政部发行美债（向市场卖出(chū)）这无疑会(huì)给美(měi)债(zhài)市场(chǎng)造成极(jí)大抛压(yā)。他总结道(dào)，美债的重新发行(xíng)，有可(kě)能促(cù)使美联储美联储停止加(jiā)息和(hé)缩表。在5月美联(lián)储FOMC申明中(zhōng)删除(chú)了(le)此(cǐ)前暗示未来还会加息的措辞，需要(yào)关(guān)注6月(yuè)利率(lǜ)决议中(zhōng)美联储是否能进一步确认停止紧缩的(de)态(tài)度。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗