随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并(b1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克ìng)偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置(zhì)清单(dān)也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季(jì)度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数(shù)量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止今年(nián)一(yī)季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产(chǎn)业、财(cái)通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基(jī)金增持(chí)前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧信息(xī)产业(yè)、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先(xiān)锋；平衡(héng)基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)是(shì)交银(yín)定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化(huà)较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的(de)情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权(quán)益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过(guò)高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的(de)仓(cāng)位略高(gāo)于权(quán)益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低价值(zhí)型(xíng)基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的(de)策略(lüè)参与股票定增、大宗(1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克zōng)交易等投资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对(duì)收益(yì)和绝对收益的投资机会不(bù)断(duàn)增(zēng)厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了(le)向小(xiǎo)市值(zhí)成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对今年(nián)全年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估(gū)值(zhí)价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的(de)主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权(quán)益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较(jiào)差的(de)行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一(yī)季报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金(jīn)的(de)超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘(pán)风(fēng)格(gé)的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历(lì)过去(qù)几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够长期拿得(dé)住的(de)基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那(nà)些(xiē)短期(qī)大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在(zài)不同地(dì)域(yù)的(de)投资方面，在(zài)市(shì)场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益(yì)类资产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)一季度(dù)操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政策支持(chí)方向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的(de)科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存(cún)在(zài)哪(nǎ)些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数(shù)字(zì)经(jīng)济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价(jià)弹性带(dài)来的(de)潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端(duān)关注地(dì)产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带(dài)动下的部(bù)分细分(fēn)领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全(quán)边际。年内(nèi)经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底(dǐ)的(de)空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老(lǎo)目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全年指引较好的(de)细分(fēn)方向(xiàng)。同时(shí)，因处(chù)于复苏(sū)阶(jiē)段，顺(shùn)周期(qī)方(fāng)向也会(huì)存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带(dài)来(lái)相关(guān)行业、企业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是(shì)国(guó)产替(tì)代的(de)关键环节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算(suàn)机行(xíng)业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年(nián)也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等(děng)技术的突破(pò)，有可(kě)能打开(kāi)科技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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