近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目(mù)前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓(c太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗āng)价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)黑色(sè)系商品交易需求利(lì)多的信(xìn)心不足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也(yě)出现较大增(zēng)长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年(nián)来(lái)的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水产量不断走(zǒu)高的(de)同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发(fā)了(le)市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素(sù)共振带(dài)动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求表现不(bù)及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需(xū)求压力(lì)向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处获悉，本周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期(qī)套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的概(gài)率较小，主要(yào)原因是(shì)目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区(qū)山(shān)西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区(qū)、设备(bèi)区(qū)别而存在很大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经(jīng)济性(xìng)一(yī)般(bān)，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求(qiú)明显增加(jiā)的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库(kù)存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)均(jūn)处于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存(cún)则处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货(huò)为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供(太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗gōng)减需(xū)增，基(jī)本(běn)面边际改善(shàn)，但钢联公布的(de)铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然(rán)维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期(qī)货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续(xù)杀估(gū)值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压(yā)力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三(sān)是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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