一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提高(gāo)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以(yǐ)来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也(yě)能(néng)更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或(唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资(zī)者都(dōu)会将较(jiào)为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基(jī)ETF可以(yǐ)唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥帮助投资(zī)者(zhě)把握(wò)比较(jiào)均衡的(de)投资机会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看(kàn)到(dào)更多投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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