今年(nián)以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一(yī)季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等(děng)行业(yè)，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多(duō)位(wèi)港(gǎng)股基金(jīn)基金经理(lǐ)表示，预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度(dù)港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的(de)主动权益基(jī)金近(jìn)400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这(zhè)些基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)在一季度加(jiā)大了对港(gǎng)股的投资(zī)力度，提升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港股创新视野(yě)一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服(fú)装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不(bù)同程度增持。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况排序，加仓幅度最大(dà)的前(qián)十只港股为中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油(yóu)化工反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数股(gǔ)份、中国南方(fāng)航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电(diàn)力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航(háng)空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将(jiāng)在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野一年持(chí)有基金基金经理史(shǐ)博在一季度(dù)中表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏(hóng)观经济(jì)仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和(hé)市(shì)场需(xū)求继(jì)续(xù)增(zēng)加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让(ràng)美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域(yù)；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策(cè)积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市(shì)场将(jiāng)在(zài)波动中上行，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策(cè)优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预(yù)期反转修复(fù)的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经(jīng)济的代(dài)表行业为互(hù)联网和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资(zī)区(qū)域，具(jù)有(yǒu)良好的投资性价比。同时(shí)，互联网相关(guān)公(gōng)司，也(yě)更具(jù)有数据(jù)、平台和算法的整合(hé)能力，通过推出(chū)人工智能相关模型及应用，提(tí)升自身运营(yíng)效率，以及(jí)对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能(néng)各个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市场(chǎng)大(dà)部(bù)分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地(dì)经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基(jī)数效应，下(xià)半年(nián)港股盈(yíng)利同比增速会较上(shàng)半年有所回(huí)落。对于(yú)估值(zhí)相对(duì)较(jiào)高的(de)行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将会(huì)有较好(hǎo)的买入机(jī)会出现。生(shēng)物医药(yào)行(xíng)业仍将处(chù)在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可(kě)反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数能会出(chū)现一定的调(diào)整，但是通过自(zì)下而上的方式(shì)生物医药(yào)行业(yè)仍将(jiāng)有机会(huì)选(xuǎn)出有较(jiào)好(hǎo)成(chéng)长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们(men)预计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩(kuò)张(zhāng)，并(bìng)且(qiě)A股(gǔ)市场也(yě)即将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性(xìng)逐(zhú)步宽(kuān)松背(bèi)景下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均(jūn)在(zài)低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位的(de)背景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估值修(xiū)复的戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要(yào)关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经济(jì)修(xiū)复(fù)有望成为全球(qiú)投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期(qī)降本(běn)增效(xiào)优(yōu)的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长期(qī)的前沿技(jì)术/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比显著右偏(piān)的机会(huì)：关注(zhù)在(zài)未来经(jīng)济周期(qī)中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于(yú)下(xià)行风险的行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预(yù)期(qī)的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的投(tóu)资机(jī)会，如通(tōng)信(xìn)、石油石(shí)化等。

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