5月迎来开门红，A股成(chéng)交额连续20日保持在1万亿(yì)以上，市场对(duì)于(yú)人(rén)工智能(néng)、消费、新能源等板块看法分歧较大(dà)，截至5月4日(rì)，已有多家券商发布(bù)了5月(yuè)金股和策略。

　　一、5月金(jīn)股出炉，传媒、银行关注度提升最大(dà)

　　截至5月(yuè)4日，15家券商共计推(tuī)荐了154只(zhǐ)金股，从行业来(lái)看，机械设(shè)备行业板块暂时是5月机构人(rén)气最高的板块，占比接(jiē)近1成(chéng)，银(yín)行(xíng)板块罕见(jiàn)出现多只金股，两者(zhě)一(yī)定(dìng)程度与(yǔ)中(zhōng)特估(gū)概念有(yǒu)所重叠。

　　而人(rén)工智能/TMT产业出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，传(chuán)媒(méi)板(bǎn)块(kuài)关注度提(tí)升最为明显，计算机(jī)板块关注度则快速下(xià)降(jiàng)，这也与4月份行情走势相互印证，传媒板(bǎn)块率先突破(pò)，可能会成为AI概(gài)念(niàn)笑(xiào)到最后的那个。

　　此外，食品饮料、商贸零售(shòu)的关注度也小(xiǎo)幅回暖(nuǎn)，可能与(yǔ)淄博烧烤和(hé)五一旅(lǚ)游市(shì)场的火爆有关。

　　从各家(jiā)券商推荐(jiàn)的金(jīn)股标的集(jí)中度来看，150多只金股中，有22只金股同时被2家及以上的机构(gòu)共同推(tuī)荐。其中三(sān)只传(chuán)媒股同(tóng)时获得3家以上机构推荐(jiàn)，分别是三七互娱、腾讯(xùn)控股(gǔ)和、恺英网络。

　　传媒板块受关注的逻(luó)辑也主要是(shì)两点(diǎn)：1.底部(bù)复苏，2.版号放(fàng)开后，新产(chǎn)品（游戏）有望放量（出现爆(bào)款）。

　　二、4月金股成绩回顾(gù)，小(xiǎo)商品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴证券以(yǐ)12.58%收益名(míng)列前茅，精测电子(zi)贡(gòng)献(xiàn)其(qí)中(zhōng)绝大多数收益，海通证(zhèng)券以12.42%的(de)收益紧(jǐn)随其后(hòu)。总体来看，34家券商中(zhōng)仅(jǐn)11家券商金股策(cè)略盈利，收(shōu)益中位数为(wèi)-1.65%，各项成绩(jì)均不如近(jìn)几期，主要(yào)与大盘行(xíng)情的撕裂有关。

　　这种(zhǒng)极端行情的演(yǎn)绎(yì)体现(xiàn)在(zài)热门金股上则表现为(wèi)“全军(jūn)覆没”，8只同时获得4家机(jī)构的金股中仅宁德时代涨幅为正，腾讯控股、泸州(zhōu)老窖(jiào)则出现了10%以上的回撤。

　　而小商(shāng)品城、精测电子涨幅超过(guò)60%，为4月涨幅最高的金股(gǔ)。

　　三、5月行情怎么走？机构(gòu)多数持(chí)保守看法

　　各(gè)大券商对五月份的投资(zī)方(fāng)向做了预判，综(zōng)合多家观(guān)点，券商们对五月的大(dà)盘的看法比较保守，建(jiàn)议多看少动(dòng)，推荐较多的行业是电气(qì)设备(bèi)、消(xiāo)费(fèi)、医药、军工，对地(dì)产股的走势机(jī)构有(yǒu)分歧，区域(yù)规划、券商、沪(hù)港通、个股期权则因有事件驱动所以有短期的机会(huì)。

　　安信策略阐(chǎn)述(shù)了美国股票投资的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股票(piào)市场(chǎng)的相对弱势(shì)。这有悖于现代投(tóu)资理论，但又屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年(nián)全A指数(shù)在(zài)5月出现上涨(zhǎng)，其他(tā)年份均(jūn)现(xiàn)下(xià)跌(diē)。如果统计(jì)5、6两个月的市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)，则四年均报下跌，平(píng)均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示(shì)经济(jì)的微刺激(包括(kuò)重(zhòng)大项目的陆续(xù)推出(chū)和开工)不(bù)会停止;同时，管理层对信用(yòng)风险及资产(chǎn)价格风险的容忍度正在降低，但(dàn)在投资缺(quē)口重回下行通(tōng)道、通胀继(jì)续低位徘徊的(de)经(jīng)济周期格(gé)局下，只托不(bù)举、定点发(fā)力的“微(wēi)刺激”难以扭转市场有底无高度的现状。

　　申万策略认为市场依(yī)然维持震荡格局，长(zhǎng)期看二级市场估值(zhí)体(tǐ)系国际化是趋势，优质(zhì)成(chéng)长有望迎来深蹲起(qǐ)跳的机会，可以做一把反弹，国企改革红利(lì)释(shì)放非常值得期待。

　　招商(shāng)策(cè)略(lüè)判断在去(qù)杠杆的背景下，要么(me)减少负债，要么(me)增加资本，减负债(zhài)会带来经济收缩压力，增资本会带(dài)来(lái)股(gǔ)票(piào)供给压力，市(shì)场(chǎng)尚未走出这种被动局面的影响。PMI数据显示经济下行(xíng)压力暂(zàn)时有所缓和，但尚(shàng)无法期(qī)望经济会出现持(chí)续(xù)或(huò)者(zhě)大幅改善;资(zī)金利率(lǜ)的回(huí)落是(shì)衰退性的，不意(yì)味着流动性出现主动式改(gǎi)善;风险偏好(hǎo)受刚性兑(duì)付打破预期影响仍难以出现改善;IPO开闸(zhá)预(yù)期增(zēng)加股票供给担忧。总体上(shàng)仍维持二季度投资策略观(guān)点，谨慎为(wèi)上(shàng)，保持低仓位;相(xiāng)对(duì)来说，中盘股如医(yī)药(yào)、家电(diàn)、汽车、食(shí)品(pǐn)饮料等一线白马等业绩(jì)增长确定性高(gāo)、估值(zhí)不(bù)高，可以有相对收益(yì)。(关键词：医药、食品(pǐn)饮料等(děng)白马股)

　　海通策略展望(wàng)5月(yuè)市(shì)场环境，一些积(jī)极因素正(zhèng)出现，将给市场带来一些阳光：(1)宏(hóng)观面，政策底限(xiàn)思维(wéi)仍在(zài)，悲观预期或(huò)修正。(2)微观(guān)面，部分龙头成长(zhǎng)股业绩仍靓丽(lì)。(3)市场面(miàn)，政策性(xìng)、事件性亮点望(wàng)提(tí)振市(shì)场情绪(xù)。从管理层的政(zhèng)策取(qǔ)向来(lái)看，短(duǎn)期打破概率偏低，震荡市特征(zhēng)没(méi)变。短期(qī)市场(chǎng)下(xià)跌后5月有些积(jī)极因素出现，建(jiàn)议备战回调后的反弹。

　　中信策略分析称(chēng)，首先，A股盈利增速(sù)下行(xíng)确(què)立(lì)，并将继续;其(qí)次(cì)，前期小批频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽(pī)多次的微(wēi)刺激下，市场对短期经济预(yù)期偏乐观，而实际政策效果难(nán)以对冲(chōng)来自房地(dì)产(chǎn)等领域(yù)带来的经济下行动能(néng)，基本面预期很有可能下修;再次(cì)，改革和结(jié)构(gòu)调整依然是政策主(zhǔ)要目标，政(zhèng)府不托底，政策不(bù)全面放(fàng)松(sōng)的情况下，房(fáng)地(dì)产风险发(fā)酵，IPO重启对风险偏好都(dōu)有(yǒu)不利影响。监(jiān)管(guǎn)部门(mén)的维稳措施亦难(nán)以(yǐ)改(gǎi)变基本面弱(ruò)平衡向下打破的趋势(shì)，5月份市场(chǎng)仍(réng)将继(jì)续维持弱势(shì)下跌格(gé)局(jú)。

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