在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和净值一(yī)样(yàng)”“这基(jī)涨跌这(zhè)么(me)大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价(jià)格波(bō)动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者的(de)追(zhuī)捧热(rè)情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告(gào)诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的(de)净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个(gè)情况(kuàng)就会产生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意(yì)味着当前的(de)价格超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投资者不(bù)要盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫(yì)后经济(jì)活(huó)动复苏和(hé)去年日(rì)元(yuán)持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的(gǎi)革公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元(yuán)的股票(piào)被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力(lì)圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的zī)金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流(liú)入资金最多(duō)的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的(de)医(yī)疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利(lì)润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视(shì)通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大(dà)动(dòng)能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业的创业(yè)板(bǎn)持续受(shòu)益于(yú)政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关(guān)注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净(jìng)流出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题(tí)行(xíng)业的资金出现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回落(luò)、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字(zì)化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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