本周(zhōu)，沪综指3400点关口之(zhī)前虚(xū)晃一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的(de)逼空形(xíng)态(tài)洗盘，兔(tù)年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多是受(shòu)中概(gài)股拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走(zǒu)过3个(gè)月(yuè)行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾(wěi)巴(bā)长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围(wéi)股市下(xià)跌的风险输入(rù)。作为同(tóng)股(gǔ)同权(quán)的(de)两地上市指数(shù)，恒生(shēng)AH股A指数和H指数(shù)兔(tù)年涨幅分(fēn)别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股(gǔ)市排行(xíng)榜数据显示，截至(zhì)周四，香港中(zhōng)企指(zhǐ)数(shù)和(hé)恒生指数(shù)过去3个月表现为全球垫(diàn)底，分别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金(jīn)龙(lóng)指数周(zhōu)二(èr)盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救联储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从(cóng)新(xīn)兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联(lián)银(yín)行(xíng)日前将中国股(gǔ)票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指数首(shǒu)季(jì)上升(shēng)4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大(dà)数据预示(shì)着美国滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息势在(zài)必(bì)行。英为财情的美联储利率观测器最(zuì)新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快(kuài)速度(dù)紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币供(gōng)应(yīng)量（未经季节(jié)性调整）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降幅，且是连续(xù)第四个月收(shōu)缩。美(měi)联储(chǔ)加息导致金融(róng)资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令流动性折价效(xiào)应加(jiā)剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字(zì)头(tóu)个(gè)股

　　美国银行(xíng)业又(yòu)一张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第(dì)一共和银(yín)行股价周三盘(pán)中最多下跌41.2菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救3％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年11月的(de)历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一季度(dù)末，其实(shí)际存款较去年(nián)末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机(jī)频现，让A股机构不(bù)再(zài)抱(bào)团(tuán)银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而(ér)言，工商银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波银行(xíng)股(gǔ)价兔年颓势，一是(shì)二者虎年(nián)最后3个月股价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估(gū)值体系”开始风(fēng)行，市场风格转换。但二者市净(jìng)率远(yuǎn)高于(yú)行业均值(zhí)，难(nán)以(yǐ)赋予中特估概念(niàn)中的回购预期(qī)。

　　通(tōng)达信数据显示，中字头指数(shù)年内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率(lǜ)和(hé)市净率分(fēn)别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地(dì)，而沪(hù)深京三市A股的市盈率和(hé)市(shì)净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来(lái)看(kàn)，让央企国企估(gū)值(zhí)回归(guī)市(shì)场均值，已是国家资本(běn)新战略。国家外汇局日前(qián)表示：“无(wú)论(lùn)从(cóng)市盈率还是(shì)市净率等指标看，当(dāng)前(qián)A股的(de)估值相(xiāng)对(duì)偏低。”类似表态无疑是(shì)为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成(chéng)为市(shì)值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期(qī)下跌空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里(lǐ)，沪指全(quán)年和5月份(fèn)上涨的年(nián)份(fèn)分(fēn)别为18次和(hé)17次，二者同时上涨的(de)年份有11次。自2008年(nián)至去(qù)年的(de)15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘(piāo)红4次，5月份(fèn)这个风向标已(yǐ)不太(tài)灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至(zhì)周四(sì)，沪指4月(yuè)份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股为主(zhǔ)题的红五月行情能否再现？关键在要(yào)看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指(zhǐ)数(shù)能(néng)否(fǒu)维持强势(shì)行(xíng)情。二是作为A股第二大行业指数，电气(qì)设备板块(kuài)能否(fǒu)企稳。该指数(shù)年内跌(diē)幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿(yì)元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较(jiào)周三低(dī)位上涨一成(chéng)，或是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市(shì)单(dān)日成交始终维持(chí)在万亿元(yuán)之上，市场人气并(bìng)未(wèi)退潮(cháo)，只是(shì)风(fēng)格轮换在(zài)加(jiā)速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格(gé)局，后市即使考验(yàn)3200点附近的(de)半(bàn)年线和年线关口，菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救下跌空间亦不大。

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