A股“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国(guó)移(yí)动股价(jià)周中创历史新高，一(yī)度从(cóng)独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的(de)光环(huán)，引(yǐn)发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最(zuì)终以微弱优(yōu)势(shì)反超，但地(dì)位已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算则不过是一(yī)场计(jì)算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能(néng)等一系列(liè)热点催化下，中国移(yí)动(dòng)今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上(shàng)市以(yǐ)来最近(jìn)一年股价(jià)累计(jì)最(zuì)大(dà)涨幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅(máo)台股价则(zé)几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市(shì)场人(rén)士认(rèn)为，中国移动和(hé)茅台(tái)这场股王宝座的争夺(duó)可能(néng)揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后(hòu)似乎(hū)也反应(yīng)着国内经济趋势(shì)和产(chǎn)业价值(zhí)的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不(bù)仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市场市值之(zhī)首(shǒu)，得益于当(dāng)时基(jī)建大发(fā)展时期，中石油(yóu)在(zài)股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马股大(dà)牛(niú)市，也成就了(le)如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资料来源(yuán)：微信(xìn)公(gōng)众号市值观察(chá)4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍(réng)一(yī)直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年(nián)春节后(hòu)白酒行业的终(zhōng)端动销(xiāo)几(jǐ)乎(hū)并未(wèi)达到预期，整个白(bái)酒板(bǎn)块(kuài)经(jīng)历回调，公司(sī)股价(jià)也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛(jué)起更(gèng)是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动(dòng)一度超越贵(guì)州茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除了离不开国家政策(cè)持续推(tuī)进的数(shù)字经(jīng)济，与最(zuì)近爆(bào)火(huǒ)的(de)人工智能两大概(gài)念加持(chí)，还有来(lái)自于“中(zhōng)特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析认为，科技(jì)进步已(yǐ)成提升生产力的(de)重要因(yīn)素，二(èr)级市场对(duì)科(kē)技企业的态(tài)度能一定程(chéng)度显示出科技企业的(de)竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为代表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代表的消费股(gǔ)似乎(hū)也(yě)预示(shì)着市场中(zhōng)的积(jī)极现象。

　　目前(qián)，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度(dù)转型的背景下，实力强劲(jìn)并实(shí)现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业(yè)务，伴随(suí)算力网络(luò)的进(jìn)一步(bù)发展，将拉动底(dǐ)层云计算业(yè)务的(de)需求(qiú)，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在(zài)从传统(tǒng)管道(dào)运营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复情况(kuàng)来(lái)看，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运(yùn)营(yíng)商(shāng)股价涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中中(zhōng)国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动(dòng)为代表的(de)三大运营商(shāng)板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热(rè)议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一(yī)直流(liú)传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的(de)传说，即大多股价(jià)超(chāo)过茅台的上市公司，在(zài)风(fēng)光散尽之后往往(wǎng)下场(chǎng)都不(bù)太好。本次中国(guó)移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景(jǐng)气度提升，股价超越茅台(tái)并一(yī)度突破300元/股，但好景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融(róng)危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点后(hòu)极(jí)速(sù)缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左右name是什么意思 name是姓还是名ng>。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结(jié)果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫(háo)无(wú)原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落大部分主要(yào)是由于行业(yè)景气(qì)度变化(huà)以及(jí)股市(shì)景气度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台凭借name是什么意思 name是姓还是名其(qí)产品稀缺(quē)性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业股价能(néng)否(fǒu)持续上涨以及维持高(gāo)位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要看(kàn)公司(sī)的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两个重要原因(yīn)。一方面(miàn)，name是什么意思 name是姓还是名茅台越(yuè)卖(mài)越(yuè)贵，但(dàn)话费越(yuè)交(jiāo)越少。在市场(chǎng)化(huà)的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信(xìn)类(lèi)资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一(yī)方面即(jí)是(shì)成本方面的问(wèn)题，中(zhōng)国移动本质作为通信基础设施企业，需要(yào)持续(xù)不断的(de)建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资(zī)本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国(guó)移动(dòng)今年(nián)一季(jì)度的(de)营收是(shì)茅(máo)台(tái)的8倍，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛利(lì)率更是有着(zhe)一个24%另一(yī)个(gè)92%的(de)巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明中国移动可能(néng)正在迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支(zhī)不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破(pò)1万亿元。据业内人(rén)士测算(suàn)，这意味着届时全年(nián)资本开支占收(shōu)入比重将(jiāng)低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联网(wǎng)进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心已转向(xiàng)产业互联(lián)网(wǎng)和智(zhì)能化，中国移动加速(sù)转(zhuǎn)型(xíng)下正在(zài)抓(zhuā)紧机遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，中国(guó)移动数字(zì)化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字(zì)化转型收入对主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入增长的第一(yī)驱动力(lì)。此(cǐ)外，公司移动云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界第一阵营。