用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是(shì)在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)马斯克会加入中国国籍吗

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛(gé)卫(wèi)东等知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下(xià)，用(yòng)友网(wǎng)络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三(sān)季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务(wù)企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现(xiàn)在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和(hé)运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完(wán)全基于(yú)互(hù)联网架(jià)构的企(qǐ)业(yè)互(hù)联网开发(fā)平(píng)台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个(gè)阶段的统一(yī)底(dǐ)座和服务(wù)融(róng)马斯克会加入中国国籍吗合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要(yào)收入来(lái)源并继续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端(duān)市(shì)场份额来看(kàn)，用友却(què)还是没有(yǒu)多(duō)大突破(pò)。《2021年(nián)中(zhōng)国工业(yè)软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国(guó马斯克会加入中国国籍吗)产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严(yán)重不足，也反应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润却大(dà)幅(fú)下跌(diē)，股价也(yě)因此大跌，公(gōng)司市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很(hěn)大(dà)的(de)提(tí)升(shēng)空(kōng)间。但从目(mù)前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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