财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的(de)盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写(xiě)照。<加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差/p>

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精(jīng)选混合一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一季度新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只是公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧(ōu)洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块带动(dòng)的人加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块(kuài)进入过热(rè)阶(jiē)段。截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值(zhí)尚存(cún)安全距(jù)离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合(hé)光(guāng)能、荣(róng)盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了(le)仍对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混(hùn)合(hé)前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注的(de)是，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)多的是(shì)光(guāng)伏(fú)龙头通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择(zé)会(huì)在全市(shì)场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前(qián)仍(réng)维持(chí)TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空(kōng)间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出，年(nián)初(chū)至(zhì)今(jīn)市(shì)场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行(xíng)情催化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到(dào)各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科(kē)技。他坦言(yán)，自己目前(qián)重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续(xù)或有(yǒu)波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策(cè)略会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一(yī)个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会(huì)是(shì)可(kě)以(yǐ)期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二(èr)季度可(kě)能(néng)会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信。

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