今年A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分(fēn)券商近期对于(yú)基金的发行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资(zī)本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业等多(duō)维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本市场做(zuò)强做优(yōu)做(zuò)大，提升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企上市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置(zhì)20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国(guó)特(tè)色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会(huì)议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产(chǎn预期收益率计算公式 预期收益率是什么)品保有量(liàng)上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分(fēn)为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发(fā)售，就是为了避免发(fā)行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行情(qíng)况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据(jù)发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基金等(děng)多家机(jī)构，还各申(shēn)报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极(jí)填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资(zī)本市场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源(yuán)配置功能(néng)的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济(jì)发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境(jìng)下的资(zī)产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看(kàn)，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块(kuài)的投资逻(luó)辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是实现国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与引导；二(èr)是央企作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具(jù)有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资本市场下，预(yù)计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的(de)发展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国(guó)企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或(huò)将成(chéng)为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或(huò)更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具(jù)备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公(gōng)司证券的(de)整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大(dà)成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看(kàn)，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万预期收益率计算公式 预期收益率是什么，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三(sān)家(jiā)基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双(shuāng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重(zhòng)塑(sù)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处(chù)于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机(jī)构的对外(wài)观点来(lái)看，多家券(quàn)商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的(de)投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前国(guó)企价(jià)值重估(gū)行(xíng)情有望(wàng)持续并(bìng)形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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