金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份(fèn)金融数(shù)据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速(sù)比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金(jīn)融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如(rú)下：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷(dài)在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民(mín)部门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业(yè)中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是(shì)因为(wèi)一季度(dù)透支了(le)部(bù)分(fēn)银(yín)行信贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社(shè)融增速与上月(yuè)持(chí)平，非标融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流(liú)出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银(yín)行(xíng)倾(qīng)向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对(duì)考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行新的(de)理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在季末季(jì)初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去(qù)向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依(yī)然(rán)明显。企业中长期萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷(dài)的(de)绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前(qián)期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如(rú)果(guǒ)没(méi)有进一步的(de)政(zhèng)策支撑，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在(zài)低位。

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