随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远没带罩子让捏了一节课感受(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿等人(rén)也发布(bù)了一(yī)季(jì)报，均(jūn)谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基(jī)金(jīn)来看(kàn)，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如(rú)银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、没带罩子让捏了一节课感受四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君(jūn)为(wèi)大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的(de)宏(hóng)观(guān)判断依然(rán)是(shì)经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢复的力(lì)度(dù)，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的(de)更多(duō)地关(guān)注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注(zhù)利(lì)空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是(shì)中伟(wěi)股份，今年(nián)一(yī)季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是(shì)在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的(de)相关品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公(gōng)司一个(gè)相对清晰的(de)定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市(shì)场走势(shì)再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在(zài)一季(jì)度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值水平(píng)，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要(yào)保(bǎo)持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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