周一的(de)股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下(xià)跌(diē)期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股(gǔ)票E经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感TF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市(shì)大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调(diào)整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的(de)逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述(shù)流向情(qíng)况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构分(fēn)析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看(经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感kàn)，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下(xià)来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随(suí)着建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权(quán)重板块回调带(dài)动大盘(pán)指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行(xíng)业(yè)国央(yāng)企的严(yán)重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤其(qí)是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出(chū)的证券(quàn)保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等(děng)因素(sù)影响，预计(jì)今年(nián)二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的(de)持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务(wù)市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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