当(dāng)前，市(shì)场投资者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更危险的方(fāng)向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行(xíng)会议后(hòu)表(biǎo)示(shì)，这(zhè)次会见并未就(jiù)解决债务上限问(wèn)题达成(chéng)任(rèn)何(hé)有益意见(jiàn)，自己和国(guó)会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国(guó)总(zǒng)统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行谈判，试(shì)图打破两党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三(sān)个(gè)月的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月底之前(qián)发生严(yán)重违约。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议(yì)院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒(shū)默、参议院共和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院民(mín)主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的此(cǐ)次谈(tán)判达成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务(wù)总额超过债务(wù)上限。美(měi)国财政部次日启(qǐ)动非(fēi)常规举措维持政府运(yùn)营(yíng)，避免出现债(zhài)务违约。然(rán)而，使用非常(cháng)规措施只能(néng)帮助财政部暂时性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国会(huì)领袖时发出了债(zhài)务违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称财政部的(de)最佳估计是，若国会未能(néng)提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法继续履行政府的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题相关(guān)议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足多种削减开支的(de)条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未来十(shí)年内将合计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议(yì)案通过(guò)后(hòu)很快表(biǎo)示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的(de)议(yì)案没机会(huì)成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如国(guó)会不提(tí)高债务上限(xiàn)，可能(néng)爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān为什么福建女人不能娶)管(guǎn)机构(gòu)罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份“认错”报(bào)告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行倒闭(bì)之前向该(gāi)行领导层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在(zài)疫情期间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了(le)数(shù)千亿美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其工作人(rén)员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带来的风险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监管机构已发(fā)现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的这一场(chǎng)危(wēi)机(jī)风暴中(zhōng)，加(jiā)州是(shì)名副(fù)其实(shí)的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的第一(yī)共和银行也位于加州旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主要(yào)监督责任，后者(zhě)未(wèi)来可(kě)能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来(lái)将对资产(chǎn)超过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规(guī)模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险的存款规模较高是促成银行挤兑的(de)关键因(yīn)素之(zhī)一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机(jī)构并未认定大(dà)量无保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意味着风(fēng)险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客(kè)户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行(xíng)。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的(de)风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟(chí)战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战略石油(yóu)储备的(de)回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国(guó)战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世界(jiè)上最大的石油储备，能(néng)源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国(guó)经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会的授权(quán)并进行(xíng)必要的(de)维护——这些也是(shì)对该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括(kuò)要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油(yóu)销售(shòu)，但过去(qù)几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一(yī)度短暂符合美(měi)国政(zhèng)府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘(pán)一度(dù)全线跌破前低支(zhī)撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即(jí)反(fǎn)转走高，增仓上行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走(zǒu)势(shì)有明显(xiǎn)分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现上来(lái)看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强(qiáng)于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美(měi)团预测五一堂(táng)食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认了(le)油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海关对大豆检验(yàn)要(yào)求增加(jiā)、检(jiǎn)验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随后咨(zī)询机(jī)构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆高到港(gǎng)带(dài)来(lái)的累库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整体(tǐ)一直是不温不(bù为什么福建女人不能娶)火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供给(gěi)的(de)压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大(dà)题材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油在(zài)产地及国(guó)内持续去库的(de)加(jiā)持下(xià)，表现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是(shì)本轮(lún)油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程(chéng)度(dù)反应了(le)前期超(chāo)跌(diē)后的市场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源于(yú)马棕4月供需(xū)数(shù)据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存(cún)环(huán)比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了(le)马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产(chǎn)量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是(shì)历史极低(dī)库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来(lái)种植(zhí)园的印尼工(gōng)人(rén)要返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋节当月(yuè)马棕产(chǎn)量环(huán)比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国内(nèi)外供(gōng)需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳(wěn)及情(qíng)绪修(xiū)复也是此轮(lún)油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)及风险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促(cù)国会提高(gāo)联邦(bāng)债务(wù)上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因(yīn)美国银(yín)行业危机(jī)、债(zhài)务上限到(dào)期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据(jù)带来(lái)的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏观环(huán)境(jìng)（欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退(tuì)预期、美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖(mài)压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的持续(xù)性(xìng)

　　值得(dé)注意的是，当前(qián)，因宏观(guān)和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的(de)持(chí)续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应(yīng)改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油脂很难(nán)具(jù)备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消(xiāo)费淡季(jì)，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在(zài)业内人士看(kàn)来(lái)，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性(xìng)增产(chǎn)季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存(cún)很低(dī)，马棕供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还需(xū)要(yào)几个月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个月的(de)去(qù)库(kù)是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高(gāo)库存带来的并不(bù)算(suàn)好的(de)出口前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地库存累库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的(de)扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的连续(xù)去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季节(jié)性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环(huán)比增幅可能还(hái)会更高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著的(de)累库压力，不利于(yú)产(chǎn)地报价及(jí)棕榈油期价的(de)持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏但(dàn)不(bù)会消化供(gōng)应压力，根据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过(guò)了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库(kù)存走势来(lái)看，国(guó)内菜油(yóu)库存从年(nián)初以来早就已经进入累库(kù)状态。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连(lián)续三(sān)周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看，整体(tǐ)累库倾向(xiàng)也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的变化(huà)对油脂行情的(de)影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大(dà)豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜(cài)油葵油(yóu)价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注的是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球经济(jì)预期、美(měi)高利息(xī)对(duì)大宗商品需求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不(bù)具备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲(líng)看来，每次(cì)反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择(zé)远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报(bào)告发(fā)布后(hòu)可择机考虑棕榈油(yóu)空(kōng)单(dān)及菜棕价差做扩。

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