大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一(yī)下(xià)重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发(fā)展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不(bù)足(zú)，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和(hé)“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点(diǎn)，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和(hé)银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行终(zhōng)究还是(shì)没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上(shàng)第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数(shù)据中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人(rén)机袭(xí)击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动(dòng)，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京(jīng)不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的(de)时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博(bó)弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第二(èr)个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季结(jié)束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关(guān)注上半(bàn)年景(jǐng)气(qì)持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密(mì)切关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过(guò)于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市(shì)场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次(cì)牛(niú)市第(dì)一波(bō)上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大(dà)宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资(zī)产波动(dòng)以(yǐ)及背后释(shì)放的(de)信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡上移(yí)。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现来(lái)看，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局(jú)会(huì)议(yì)首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策(cè)驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一(yī)次(cì)长(zhǎng)时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次(cì)战术(shù)性(xìng)回(huí)撤，时(shí)间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际(jì)变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间(jiān)是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了(le)2个月(yuè)的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回(huí)升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能(néng)还需(xū)要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在(zài)增加：回(huí)落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈(liè)的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期(qī)的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最(zuì)为(wèi)关(guān)键。若美(měi)联(lián)储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科创再起

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