美国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中(zhōng)包括资产出售，可能(néng)出售所有业务或(huò)部分业(yè)务。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银(yín)行传(chuán)出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的(de)该行(xíng)股(gǔ)价盘后(hòu)跳(tiào)水(shuǐ)，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行发布声明(míng)确(què)认了周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核(hé)心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水(shuǐ)平的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝(jué)对(duì)失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行(xíng)危(wēi)机火上浇油(yóu)的第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日(rì)，美国(guó)参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银行(xíng)监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美国商(shāng)会(huì)副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独特(tè)的商业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科技以及生(shēng)物(wù)医学初创企业(yè)；第一(yī)共和(hé)银行(xíng)集中于财(cái)富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则有大量的(de)数字资产(chǎn)风(fēng)险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们(men)担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退(tuì)。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人(rén)士周四报道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在(zài)“市(shì)场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区(qū)银(yín)行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足(zú)，近(jìn)几日，做空活动增加和(hé)股市(shì)波动已引起官员(yuán)及监管机构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在(zài)银行(xíng)或其他金融机构账户上(shàng)的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产后不久的数据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或(huò)中度担心(xīn)自己资(zī)金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银(yín)行(xíng)业较为平静的时期测(cè)量(liàng)过(guò)这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明(míng)对(duì)存(cún)款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人(rén)机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂(chǎng)的在(zài)建厂房间(jiān)连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)一周期是什么意思是多少天地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召(zhào)开货(huò)币政策会(huì)议，决定将欧元(yuán)区三(sān)大关键利率(lǜ)均上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资(zī)利(lì)率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年(nián)7月以来(lái)已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降(jiàng)至2％的(de)目(mù)标还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受(shòu)经济(jì)衰退担(dān)忧压制，外盘原油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续(xù)第10次(cì)加息，本(běn)轮(lún)已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于(yú)2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏观避险情绪的(de)影响，原油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走(zǒu)势更多体现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点，市场对连(lián)续加息对经一周期是什么意思是多少天济(jì)造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出(chū)现破产银行，造成美(měi)国股市下滑(huá)，原(yuán)油(yóu)作(zuò)为大宗商品代(dài)表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工(gōng)组组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油(yóu)分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集(jí)中避(bì)险，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)仍(réng)未解决(jué)，市(shì)场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发(fā)布的一份评估(gū)文(wén)件警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济(jì)将面临(lín)严重后(hòu)果(guǒ)，在(zài)三种预期(qī)情形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市(shì)和商品(pǐn)等风险资产(chǎn)带来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析(xī)称，目前美国银行问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否(fǒu)有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度级(jí)别演变成周度(dù)级别的拉升(shēng)行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场的关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观(guān)情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国制造业、服(fú)务业(yè)以及(jí)综合PMI均低(dī)于预期，显示在(zài)利率上升(shēng)和(hé)通胀居高不下的情况下，美(měi)国经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济面临的(de)风险正在(zài)上升。而在此次(cì)美联储议(yì)息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决于数据。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探索货币政策路径，如(rú)果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美(měi)联(lián)储(chǔ)或将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的(de)关注(zhù)点在于美(měi)联储(chǔ)是否会在接下来的(de)议(yì)息会(huì)议中暂停加息(xī)，以及降息开(kāi)启(qǐ)的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌(diē)的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上(shàng)限的(de)加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较高的参(cān)考性。3月下(xià)旬原油止跌回(huí)升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上的表现(xiàn)是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从基(jī)本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油(yóu)高峰，市(shì)场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油(yóu)国为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察(chá)，但整体上(shàng)市场再(zài)度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原(yuán)油供(gōng)给端(duān)尤其(qí)是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为主，价格(gé)的突破上行仍(réng)需其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原油还是(shì)振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未(wèi)来(lái)能否(fǒu)驱动(dòng)原油(yóu)破位(wèi)向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能已经出现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺(wàng)季即(jí)将到来(lái)，短(duǎn)期(qī)内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货(huò)假期后(hòu)首个交易(yì)日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可证延(yán)长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依(yī)然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续(xù)高(gāo)位，对(duì)比往年同期(qī)数据，供应提前(qián)发(fā)力，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基(jī)本面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货(huò)能化(huà)分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥青供应端(duān)总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明(míng)显，但(dàn)原(yuán)料通(tōng)关情况对沥青生产供(gōng)应(yīng)造(zào)成阶段(duàn)性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地(dì)炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供(gōng)应存(cún)在收缩(suō)预期(qī)，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需(xū)求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的开工(gōng)率看，道(dào)路需(xū)求表现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表现(xiàn)稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道(dào)路施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计(jì)需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥(lì)青价格波(bō)动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥(lì)青(qīng)价格也难有(yǒu)较强的(de)表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润(rùn)或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需(xū)逐渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差(chà)，中长期需(xū)关注沥(lì)青(qīng)原料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市(shì)场基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下(xià)旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全(quán)球汽(qì)油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也(yě)不(bù)再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有一(yī)个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有检修计划(huà)，但(dàn)由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为(wèi)积极，实际检修力度(dù)有待(dài)观(guān)察。而(ér)且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预(yù)计5月供需依然(rán)偏松。”福能(néng)期(qī)货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍显不(bù)足(zú)，美国汽油库(kù)存进(jìn)入(rù)4月(yuè)后(hòu)去化(huà)力度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平(píng)，有助于带(dài)动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集(jí)中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装置负(fù)荷(hé)处(chù)于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及(jí)预期，当前美湾(wān)芳烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价(jià)差(chà)进(jìn)一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原(yuán)油(yóu)价格企(qǐ)稳情(qíng)况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原(yuán)油(yóu)价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预(yù)期的前(qián)提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空(kōng)可(kě)能会慢(màn)慢(màn)发生(shēng)改变，例(lì)如5月(yuè)4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下游的(de)织造、加(jiā)弹开工率也出现了周(zhōu)度回(huí)升的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致(zhì)趋势(shì)延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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