A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahg>创历史新高(gāo)，一度从独(dú)占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热议。截(jié)至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌(jí)岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按其A股股本(běn)计算(suà电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahn)则不过是一场计(jì)算(suàn)上的(de)乌(wū)龙(lóng)，但若均(jūn)按照(zhào)A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等一系列热点催(cuī)化下(xià)，中国移(yí)动今年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去(qù)年(nián)上市以来(lái)最(zuì电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah)近(jìn)一年(nián)股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士(shì)认为，中国移动(dòng)和(hé)茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺可(kě)能揭(jiē)示(shì)着A股未(wèi)来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多年来股(gǔ)王变迁的(de)背(bèi)后似乎(hū)也反(fǎn)应着(zhe)国内经济趋势(shì)和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球(qiú)资本市场市值(zhí)之首，得(dé)益于当时(shí)基(jī)建大发(fā)展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来(lái)，随着我(wǒ)国(guó)在2018年(nián)进入消费(fèi)牛市，开启(qǐ)了此后三年的消(xiāo)费(fèi)白马(mǎ)股大牛市，也成就(jiù)了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来源：微信(xìn)公众号(hào)市值观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅台(tái)仍一(yī)直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在(zài)高(gāo)端白(bái)酒的(de)高估值泡沫(mò)下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的终端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整个(gè)白(bái)酒(jiǔ)板块经历回(huí)调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中(zhōng)国(guó)移动的突然(rán)崛起(qǐ)更是(shì)开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵(guì)州茅台市值这(zhè)一历史性(xìng)事件背后，除了(le)离不开(kāi)国家政(zhèng)策(cè)持续(xù)推进的(de)数字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两(liǎng)大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这个(gè)新概念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当(dāng)前美股市(shì)值(zhí)前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技股。有分析(xī)认为，科技进(jìn)步已成(chéng)提(tí)升生(shēng)产力的重要因素(sù)，二(èr)级(jí)市场对(duì)科技企业的(de)态度能(néng)一定程(chéng)度(dù)显示出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代(dài)表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似(shì)乎也(yě)预示着(zhe)市场中(zhōng)的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐(jiàn)向数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数(shù)字经济担当，积(jī)极布局(jú)云(yún)计(jì)算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随(suí)算力网络的进一(yī)步发展，将拉(lā)动(dòng)底(dǐ)层云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计(jì)算(suàn)业务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管道运营(yíng)商向数(shù)字科技领(lǐng)军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情(qíng)况来看，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商(shāng)股价涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运(yùn)营商板块，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值(zhí)+数(shù)字(zì)经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议(yì)。即很(hěn)长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传(chuán)说(shuō)，即大多股价超(chāo)过茅台(tái)的(de)上市公(gōng)司，在(zài)风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本(běn)次中国移动直接在(zài)市值上超(chāo)越茅台(tái)，结果是否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上市公司(sī)，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在(zài)2007年依(yī)托(tuō)船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一(yī)度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶(bó)股价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中(zhōng)文在线、全通教育等(děng)多家公司股价均超越茅台，但(dàn)最后的结(jié)果不是业绩暴(bào)雷就是(shì)股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的陨落(luò)大部分主要是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法维持。而(ér)茅台(tái)凭借(jiè)其(qí)产品(pǐn)稀缺(quē)性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开(kāi)这些(xiē)曾经短暂(zàn)领先(xiān)者。对于一家企业(yè)股价(jià)能否持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高(gāo)位(wèi)，市场普遍观点还是(shì)认(rèn)为，实际需要(yào)看公(gōng)司的基(jī)本面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什(shén)么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大致归(guī)结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面(miàn)，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅(máo)台(tái)已(yǐ)经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信(xìn)类资(zī)源，但作为央企需要(yào)承担“提速降(jiàng)费”的责任(rèn)，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本方面(miàn)的问题，中(zhōng)国移(yí)动本质作为通信基(jī)础(chǔ)设施企业，需要持续不(bù)断的建设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之(zhī)下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的资本开支(zhī)，也不需要(yào)面(miàn)临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收是(shì)茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却(què)差(chà)别不(bù)大(dà)，销售毛利率更(gèng)是有(yǒu)着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一系列信号表明中国移动可能正在迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束(shù)，中国(guó)移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资(zī)高(gāo)峰的(de)最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资(zī)本(běn)开支不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿(yì)元。据业内(nèi)人(rén)士(shì)测算(suàn)，这(zhè)意味着届(jiè)时(shí)全年资本(běn)开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的是，随着移动互(hù)联(lián)网(wǎng)进入(rù)下半场，行(xíng)业重心已转向产业互联网(wǎng)和智能(néng)化(huà)，中国移动加速转型下(xià)正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报(bào)表示，中国移动数(shù)字化转型收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不(bù)断攀升，去年公(gōng)司(sī)数字化转型收入(rù)对主营业务收入(rù)增量贡(gòng)献(xiàn)达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增(zēng)长的第一驱动(dòng)力(lì)。此外(wài)，公(gōng)司移动云(yún)收入规模实(shí)现新跨越，去年移动(dòng)云收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入国内业界(jiè)第一阵营。

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