AI板(bǎn)块成为2023年最火爆(bào)的(de)板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司(sī)宣布试水人(rén)工(gōng)智(zhì)能、基(jī)金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是，此(cǐ)次(cì)公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)度报中，无论是成长派(pài)、还(hái)是(shì)价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期人工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智能领域的(de)快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)为全球带来(lái)无数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活(huó)方式和社会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完(wán)善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的(de)同时，也应(yīng)抓住(zhù)人工智能(néng)带来的机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季(jì)报中也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向(xiàng)上(75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升shàng)，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的(de)改变。他还(hái)专门谈及，一季(jì)度进行了一(yī)定比(bǐ)例的(de)调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和(hé)传媒互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业。数字(zì)化的(de)核心逻辑是提高(gāo)效率，而(ér)高质量发展的核心在于效(xiào)率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是一个长期(qī)向上(shàng)的(de)类消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行(xíng)业(yè)一样(yàng)大规模的(de)产(chǎn)业。在中国，依然处(chù)于(yú)产业的(de)早(zǎo)期，但是(shì)我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越(yuè)意(yì)识到数(shù)字化(huà)的(de)重要性(xìng)。而(ér)此轮数字化将会和人工智能(néng)深度融(róng)合，也会(huì)给(gěi)中国公司带来发展的机会。目前(qián)整个板块的估值(zhí)都到了历史最低的(de)水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利(lì)用人工智能(néng)完成季(jì)报，也显示出人(rén)工智能确实开始方(fāng)方(fāng)面面开始影响我(wǒ)们的(de)生活、工作等(děng)，是一个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基(jī)地也将通过(guò)百度智(zhì)能(néng)云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投资(zī)者关系管理新(xīn)模式(shì)，提升(shēng)客(kè)户(hù)投资(zī)体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季(jì)度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局(jú)，其(qí)中，除了(le)科(kē)技(jì)成长(zhǎng)派基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，也(yě)不(bù)乏价值(zhí)投资(zī)派基(jī)金(jīn75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升)经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一(yī)季度(dù)进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和(hé)传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总(zǒng)监、嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的(de)看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队(duì)中，有不少基金经(jīng)理明确(què)看(kàn)好人工智能(néng)带来的投(tóu)资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的(de)历史底部的(de)位(wèi)置。他认(rèn)为，行业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期需求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的(de)景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技(jì)创新周(zhōu)期的序幕，带来以十(shí)年为维度(dù)的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业(yè)绩(jì)修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算(suàn)机为代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资(zī)机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等(děng)也(yě)表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工智能和(hé)可再生能(néng)源将构成未来社(shè)会的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业(yè)机(jī)会(huì)将进入新一轮的爆(bào)发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派(pài)。他(tā)在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子版块带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理的(de)基金维持了较高(gāo)仓(cāng)位，对(duì)人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司(sī)进(jìn)行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在(zài)一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前(qián)三大持(chí)仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是(shì)基于对未(w75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升èi)来2年(nián)数字经济的(de)看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核(hé)心在于全要素生(shēng)产(chǎn)率的提升，充分利用好(hǎo)云计(jì)算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的(de)产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息(xī)技(jì)术全(quán)方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行(xíng)业应用(yòng)等(děng)，这(zhè)是(shì)一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续(xù)时间较(jiào)长，是未(wèi)来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权(quán)益投资(zī)部总经(jīng)理(lǐ)陶灿(càn)管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人工智能(néng)相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行(xíng)业的配置，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了(le)人工(gōng)智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基(jī)金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模(mó)型路线的成(chéng)功(gōng)，这(zhè)一成功比之前(qián)几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人工智能的应用领(lǐng)域得到了极大的(de)拓(tuò)展，模型具备(bèi)了(le)强大的(de)通用性(xìng)。这(zhè)属(shǔ)于科技史(shǐ)上的(de)一次重(zhòng)大创新，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于(yú)这一技术的(de)应用(yòng)和普及。未来我(wǒ)们(men)应该更加(jiā)重视(shì)这一领域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值投资理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到(dào)对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技术，有望开启新一轮(lún)的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部(bù)分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能(néng)源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术(shù)要(yào)素(sù)革命，或许我们(men)已经站在(zài)新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的行情面前(qián)保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大(dà)胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工智(zhì)能相关的(de)标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置(zhì)大概率少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声(shēng)音说这(zhè)次(cì)不(bù)一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表了(le)主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)的(de)确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今年初(chū)是(shì)想象不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们(men)想象不到俄(é)乌(wū)冲突，和(hé)后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资目标。

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