5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构(gòu)下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记者采访了(le)招商基金研究(jiū)部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表(biǎo)的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大(dà)行(xíng)去年9月(yuè)下调存(cún)款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在(zài)利率市场化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存的活期(qī)资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第二，银行整(z秋以为期句式特点，秋以为期句式判断hěng)体净息差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系(xì)发生了(le)变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于(yú)活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的(de)调整进行统一，全(quán)面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金(jīn)脱(tuō)实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年(nián)以来的调整更多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存款利(lì)率补降的(de)进度(dù)。就今年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整存款成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延续(xù)近期银(yín)行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一(yī)方面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期和(hé)定期存(cún)款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存(cún)款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)的(de)有效性(xìng)。银行一(yī)季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低(dī)银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地(dì)方债(zhài)为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质(zhì)较好的(de)发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们(men)仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政(zhèng)策(cè)等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有效(xiào)降低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的(de)概(gài)率不大(dà)，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后续(xù)是(shì)否进一步下调(diào)要看实体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基(jī)准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利(lì)率上限的调整空间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步(bù)下调要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调(diào)降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降(jiàng)息预期(qī)被进一(yī)步强化。海外(wài)来(lái)看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商业银(yín)行和股份制(zhì)商业银行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力(lì)加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调(diào)存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资金的(de)释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差(chà)压(yā)力。本次下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期(qī)成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银(yín)行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的(de)影(yǐng)响集(jí)中(zhōng)在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定(dìng)价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活(huó)期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本(běn)，目前上市(shì)银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预(yù)期(qī)。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以(yǐ)来上市(shì)银(yín)行存量存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期(qī)，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得(dé)控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带动流动性继(jì)续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别(bié)是(shì)中短期信用债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等(děng)影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进(jìn)一(yī)步宽(kuān)松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强调“着力(lì)支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意(秋以为期句式特点，秋以为期句式判断yì)味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并(bìng)不等于政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等下调，市场不应视(shì)为降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当(dāng)前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基(jī)金在(zài)具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超(chāo)额(é)收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对利(lì)率水(shuǐ)平还是(shì)从信用利差，都回(huí)到(dào)了较(jiào)低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导致(zhì)行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空间被压(yā)缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下也可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高频(pín)数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票(piào)市场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本(běn)的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和(hé)风控能力(lì)的人士(shì)可通过理财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身(shēn)风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)后可(kě)适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产品。

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