在(zài)股(gǔ)市高点成(chéng)立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来(lái)开放日，近(jìn)三个月即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破(pò)净(jìng)率(lǜ)与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破净率超30％大冤种什么意思，大冤种是骂人吗

　　近日，华(huá)南一(yī)家(jiā)基金公司发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开(kāi)放(fàng)基(jī)金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基(jī)金(jīn)合(hé)同》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记(jì)机构完(wán)成(chéng)每个开(kāi)放期(qī)最后一(yī)个开放(fàng)日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人(rén)或者基金资(zī)产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基金管理人(rén)在(zài)履行相关(guān)监管报告和信息披露(lù)程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额(é)合并计算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目前破净产品(pǐn)（统计(jì)复(fù)权(quán)净值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究中心高(gāo)级分(fēn)析师孙桂平对(duì)此表示，一(yī)般而(ér)言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近，为了应对基(jī)金(jīn)集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的(de)投(tóu)资策(cè)略可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开(kāi)放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破大冤种什么意思，大冤种是骂人吗净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金(jīn)大多(duō)成(chéng)立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放的定期开放(fàng)式(shì)基金来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能大冤种什么意思，大冤种是骂人吗(néng)是部分基金破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示(shì)，从基(jī)金发(fā)行角度而言，权益市场高点时基(jī)金(jīn)发行(xíng)相对(duì)容(róng)易，而(ér)且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而(ér)言(yán)，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不(bù)盲(máng)目追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产(chǎn)品布局(jú)和(hé)发行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也(yě)可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于(yú)基金公司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发(fā)行(xíng)基金(jīn)往往伴随着(zhe)较高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年(nián)权(quán)益市场的(de)整体(tǐ)波(bō)动(dòng)增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不同的(de)投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆(bào)款基金，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响产品未来(lái)的超(chāo)额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产的资金容量(liàng)通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基(jī)金经(jīng)理(lǐ)不(bù)得(dé)不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调整投资(zī)分布，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取(qǔ)超额(é)收益影响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻(zhān)性布(bù)局产品(pǐn)，并将规(guī)模控制在(zài)基(jī)金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一(yī)个(gè)赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能(néng)在中长期斩获一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权(quán)益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金(jīn)表现不及预(yù)期时(shí)，投资者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者(zhě)的投资信心(xīn)。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可能(néng)会(huì)下降(jiàng)。” 上(shàng)述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁(fán)交易(yì)等方(fāng)面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投(tóu)资者创(chuàng)造(zào)更好收(shōu)益。但(dàn)是定(dìng)开基金也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净(jìng)值也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基(jī)金发(fā)行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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