编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散(sàn)到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而(ér)为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅(máo)台(tái)持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而(ér)他也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红(hóng)也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其(qí)最新公(gōng)布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外(wài)全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次(cì)序(xù)有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标(biāo)的。再(zài)看另(lìng)外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调(diào)仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度(dù)仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是想利(lì)用次(cì)高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他(tā)用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截(jié)至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还(hái)出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能(néng)源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不(bù)少细分板块还能维(wéi)持较长时间(jiān)的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当前(qián)市值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示(shì)目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基(jī)金一季报(bào)表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路(lù)依(yī)然首(shǒu)选新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金(jīn)相关产品的(de)2022年四(sì)季报(bào)和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源(yuán)的(de)地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别(bié)从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两个月的(de)中泰元和(hé)价(jià)值精选(xuǎn)不(bù)纳入(rù)统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了四(sì)家。而(ér)从(cóng)相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也(yě)谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的资产是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为(wèi)公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰(xī)地(dì)看到其偏(piān)爱高(gāo)估(gū)息和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二(èr)重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退(tuì)出了前(qián)一季的(de)前(qián)十(shí)。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他(tā)对(duì)于小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望国(guó)内(nèi)企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对(领略的意思duì)其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报(bào)翻(fān)四倍的核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季度(dù)他(tā)在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为中字头(tóu)，它们(men)就(jiù)是中国(guó)海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较(jiào)为低估的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的(de)成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季(jì)重(zhòng)仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能(néng)源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易信(xìn)息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山(shān)办公(gōng)和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金(jīn)严格执行(xíng)基金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等领略的意思的概念范畴展开。一(yī)季度智联(lián)主题继续(xù)增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合(hé)。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基(jī)金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除(chú)的(de)锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科(kē)技创新和受益于国民(mín)经济持续增长的(de)消费(fèi)及原材料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的(de)成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替(tì)代(dài)了(le)四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当(dāng)季度(dù)的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业(yè)的部(bù)分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012领略的意思年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的(de)比(bǐ)例上限，它(tā)们(men)分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就(jiù)没(méi)有了(le)三一重工，但实(shí)际上在(zài)当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季(jì)度增加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关(guān)配置集(jí)中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前(qián)他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以(yǐ)看(kàn)到一(yī)季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前(qián)该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不可忽视(shì)的(de)一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为例，实(shí)际(jì)上一季度(dù)他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了(le)一处调整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前(qián)者中的(de)钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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