昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低(dī)走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新(xīn)消息(xī)称(chēng)，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰(fēng)中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经济(jì)增长具有限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的(de)。做(zuò)太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经济(jì)预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能(néng)实现(xiàn)的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不确(què)定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平(píng)今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对(duì)冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和(hé)现货(huò)向期货(huò)回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的(de)订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期、国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正(zhèng)是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关(guān)注检修(xiū)是否能带(dài)来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本(běn)线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格(gé)局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等(děng)待的则(zé)是(shì)中下游的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对(duì)未(wèi)来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜(xū)上有(yǒu)重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的(de)后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的(de)需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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