5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了(le)截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币(bì)的对(duì)冲(chōng)基(jī)金(jīn)机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持(chí)有美股(gǔ)的买方机构之一，景(jǐng)林的(de)动(dòng)向受(shòu)到了(le)市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大持仓(cāng)标(biāo)的(de)在总市值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一(yī)季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科(kē)技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓数量(liàng)下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资(zī)产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿台湾是省还是市 台湾是省会吗美(měi)元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度(dù)还建(jiàn)仓了(le)好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处(chù)于(yú)震荡态势(shì)，并无(wú)太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层(céng)的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还(hái)包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前(qián)行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得行(xíng)业(yè)竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借(jiè)多年积累(lèi)的口碑和公信力，品(pǐn)牌的(de)护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学(xué)科之(zhī)外的教育领域业(yè)务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的(de)留学等业务恢复(fù)增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务(wù)等(děng)新业务(wù)成为(wèi)新的(de)增长驱动力。且公司(sī)的利润和(hé)现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上(shàng)资金(jīn)充(chōng)足(zú)，当时的估值下有足够的安(ān)全(quán)边际。在过去几个季度的(de)财报(bào)中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的(de)积极信号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅资产对(duì)于(yú)教(jiào)育(yù)领域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是标的选择(zé)似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例(lì)接近(jìn)三成。而一(yī)季(jì)度(dù)高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去(qù)年(nián)底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块成(chéng)为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热(rè)闹(nào)了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀(shā)跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四(sì)便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到(dào)去(qù)年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回落(luò)再度成为(wèi)信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬(xún)票据利率先下后(hòu)上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额(é)度(dù)控制(zhì)很严(yán)。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多(duō)票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要接(jiē)近(jìn)零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负(fù)增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率过于(yú)陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起(qǐ)来，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信用(yòng)的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资金博(bó)弈的背(bèi)景(jǐng)不(bù)改，而两大主(zhǔ)线人工智能和(hé)中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在(zài)未(wèi)有(yǒu)增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和(hé)投资(zī)信(xìn)仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机(jī)制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅只是(shì)但(dàn)总一个人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但很(hěn)多投资者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的(de)人工智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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