昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的(de)压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利(lì)率(lǜ)升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄(huáng)金期(qī)货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间(jiān)今天上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的(de)增(zēng)加政(zhèng)府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国(guó)财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步(bù)降(jiàng)至573亿美(měi)元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注(zhù作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面)他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导致的(de)信贷(dài)条件收(shōu)紧，可(kě)能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立(lì)场现在是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可(kě)能需要(yào)提高(gāo)多(duō)少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度经济(jì)预测的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的(de)程度(dù)也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是(shì)宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大(dà)的主要原因在(zài)于(yú)远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期(qī)价格松(sōng)动，中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生变化(huà)，这(zhè)是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个(gè)供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(ji作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面à)格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势(shì)或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩(shèng)的(de)周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要(yào)等(děng)待的则是(shì)中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何(hé)时能(néng)够起来(lái)：一是等(děng)待下(xià)游的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情(qíng)作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关(guān)注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场或(huò)使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不(bù)再是以现货下跌(diē)方式来(lái)修复(fù)；二(èr)是(shì)月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基(jī)差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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