大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例(lì)，我们(men)梳理一(yī)下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的(de)最(zuì)新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向好(hǎo)态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面(miàn)临(lín)新的阻力(lì)，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的(de)命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业(yè)危(wēi)机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架(jià)无(wú)人(rén)机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭(xí)击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时(shí)间和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日报(bào)道，乌克(kè)兰(lán)方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资(zī)者(zhě)对(duì)经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个(gè)层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然(rán)处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局(jú)会议提(tí)振市(shì)场信(xìn)心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态(tài)由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且(qiě)在二季(jì)度(dù)有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于再(zài)平(píng)衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机会；短期(qī)结(jié)构上(shàng)关(guān)注在(zài)低位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产、海外(wài)映射的科(kē)技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成(chéng)为(wèi)未来经济增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行业(yè)危机和(hé)两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也(yě)促(cù)使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是(shì)去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第(dì)一次(cì)战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经(jīng)济(jì)指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可(kě)能(néng)不会持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明(míng)确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下(xià)行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五次(cì)大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联储能(néng两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了)够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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