北京时间周(zhōu)五晚间(jiān)，备受(shòu)关(guān)注的4月美国(guó)非农数据出炉，其中新增(zēng)就(jiù)业25.3万人(rén)，高于预期的18万人(rén)，打断(duàn)了(le)此前两个(gè)月连续环比(bǐ)下降的节奏；失业率继续下(xià)降至3.4％；更受(shòu)关(guān)注的平均小时(shí)工(gōng)资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略有上升(shēng)。

　　可(kě)以被视作利好的(de)是，美国劳工部(bù)将(jiāng)今年2月和3月(yuè)非农(nóng)数(shù)据(jù)均大幅下修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美国地区银行股也获得喘息的机会。截至发稿(gǎo)，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平(píng)线国家银(yín)行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数(shù)据发布(bù)后，黄(huáng)金短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美(měi)元指数(shù)短线拉升35点；美国10年期国债收(shōu)益率上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄(huáng)金期货(huò)6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大期货高级宏观分析师周之云告诉期(qī)货日报记者，周五(wǔ)晚间公布的非农数据远(yuǎn)高于前值(zhí)且显著偏离投(tóu)行(xíng)们预测的中值。此(cǐ)前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个(gè)月(yuè)以来(lái)的最(zuì)高水平。

　　记者注意到，美国(guó)4月非农数据(jù)公布后，美股期货短(duǎn)线(xiàn)走低，美元(yuán)指数短线拉升，贵金属下(xià)跌。尽管(guǎn)科技和金融行(xíng)业(yè)持续(xù)裁员，但不断(duàn)下降却(què)仍然高(gāo)企的(de)劳(láo)动力需远(yuǎn)远抵消了裁(cái)员的影响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招(zhāo)聘减少(shǎo)。4月非农就业的季(jì)节性(xìng)因素相(xiāng)对于新冠(guān)大流(liú)行前也有了有利的发展，为就业人数的增长提供了(le)5万—10万人(rén)的支(zhī)持。

　　“不(bù)过，我们还(hái)是应该(gāi)对就业数据(jù)保(bǎo)持一定的(de)谨慎，因(yīn)为(wèi)本(běn)周(zhōu)早些时候，美国3月份(fèn)的就业机(jī)会和(hé)劳动力流动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺继续下(xià)降，为连续第三个(gè)月下跌，创下(xià)2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与其(qí)他劳动力市(shì)场数据相(xiāng)同(tóng)的方向(xiàng)：劳动力市场(chǎng)正在降温。包括最近几周的首次申请(qǐng)失(shī)业金(jīn)人数也呈现上升趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云认为(wèi)，加息会导致消费者(zhě)信贷和企业融资成本上升，进而(ér)迫使雇主削减支出包括裁员(yuán)等，从而减缓经济(jì)增(zēng)长。短期(qī)强劲的非农(nóng)就业数据会让市场对于下半年货(huò)币政策放(fàng)松(sōng)进程有所改变，进而对商品的流动(dòng)性溢价部分有所减(jiǎn)少，但从中长期来看，美国会(huì)继续朝着衰退的(de)方向前进，后市继(jì)续看好贵金属的表现。

　　非(fēi)农杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介数(shù)据公布后，贵(guì)金属进入调(diào)整期(qī)？

　　“4月非农就业新增人数超预(yù)期将引导贵金(jīn)属步入(rù)调(diào)整。对于贵(guì)金属(shǔ)而(ér)言，3—4月(yuè)的大幅冲(chōng)高(gāo)主要受益于其(qí)金融属性，尤(yóu)其是市(shì)场预计5月是美联储(chǔ)最后一(yī)次(cì)加(jiā)息，且预计9月之后可(kě)能降息，这导致美元(yuán)名义利率回落，在通胀温和回落(luò)的情况(kuàng)下，美(měi)元实际利率有了明显的下(xià)行。”广州(zhōu)金控(kòng)期货研究(jiū)所副(fù)总经理程(chéng)小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美(měi)联(lián)储议(yì)息会(huì)议如(rú)期加息25个基点，将政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗(àn)示加息(xī)临近(jìn)尾声，因(yīn)此(cǐ)美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)和美债收益率大幅回落。

　　然而，美(měi)联(lián)储会后声明(míng)表示，委(wěi)员会将密切关注未来(lái)发布的信(xìn)息(xī)，并(bìng)评估其(qí)对货币政策的影响，且鲍威(wēi)尔(ěr)在新闻发布会上(shàng)表示，美联储(chǔ)焦点仍在双重使命上。这意味着美联储是否结(jié)束加息需要看(kàn)到(dào)通胀明(míng)显回落。至于是否要开始降息，需要看到就业(yè)市场出现明显恶化(huà)。从历史经验来看，美(měi)联储加(jiā)息(xī)看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师(shī)从姗姗告诉记者(zhě)，美国银行业风波持(chí)续发酵、经济走弱预期升温叠加(jiā)市场预期美(měi)联储年内或(huò)将降息，贵金属振(zhèn)荡偏强运行。美国(guó)就业(yè)数据超预期，美(měi)债收(shōu)益率、美元指(zhǐ)数(shù)走(zǒu)高，贵金属短线大(dà)幅下挫。这份(fèn)超预(yù)期(qī)的非(fēi)农报告(gào)，这让(ràng)美联储陷入困境，美联(lián)储希望暂停(tíng)加(jiā)息，甚至可能很快(kuài)就需要降息(xī)，但就业市场并(bìng)不配合，美国就(jiù)业市(shì)场依然强劲(jìn)，美联(lián)储可(kě)能在(zài)长时间(jiān)内维持高利(lì)率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告诉记(jì)者，4月美国非农(nóng)就业(yè)数据和(hé)时薪(xīn)增速全(quán)面超(chāo)预期，表(biǎo)明美国当前劳动力市场(chǎng)仍十(shí)分强劲，美联(lián)储控通胀(zhàng)压力加大，这也就意(yì)味着美联储可能会在较长时间内维持高利率环(huán)境，且(qiě)6月再(zài)次加息的预期开始回(huí)升。

　　“美国非农数(shù)据强于预期杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介x;'>杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介(qī)或(huò)在短期提振美元(yuán)指数(shù)和美(měi)债收益(yì)率，从(cóng)而打压(yā)贵金(jīn)属的涨势(shì)，但中(zhōng)期(qī)看，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗示(shì)停止加(jiā)息，货币(bì)政策进(jìn)入(rù)新阶段，市场将加大对(duì)下半年降息的博弈(yì)，贵金属将(jiāng)获得提振而走强，使均值平台不断上(shàng)移。”广发期货贵金属研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记(jì)者(zhě)发现，从2006年和2018年两轮(lún)美联储(chǔ)停(tíng)止降息后的表现来看，尽管此后美国经济仍市场偏(piān)强(qiáng)运行一段时间，失业(yè)率继续走低，但美联储并未再(zài)次加息，而贵(guì)金(jīn)属则在(zài)美债收益率持(chí)续下行的(de)情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况不(bù)同(tóng)的是，通(tōng)胀率相对更(gèng)高，而黄金(jīn)价(jià)格对降息并未提前预期更多。

　　虽然目前距(jù)离(lí)降息仍(réng)有(yǒu)时间，美联储表示美(měi)国银行系统仍健康并有(yǒu)弹性，但高利率环境下美国银行系统风险并未解(jiě)除，在第一共和银(yín)行(xíng)宣布被接管收购后(hòu)，因银(yín)行业长期(qī)存在的(de)弱(ruò)点，又有(yǒu)多(duō)家(jiā)区域性银行(xíng)出现股价暴跌(diē)。存款仍(réng)在(zài)持续流出使银行融(róng)资成本正在攀升，信(xìn)贷(dài)收紧将不断向实体(tǐ)经(jīng)济蔓延(yán)，美国2023年一季度实际(jì)GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且远不(bù)及预期的1.9％，具体看(kàn)企(qǐ)业(yè)投(tóu)资和(hé)库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映出一定的(de)韧性。未(wèi)来随着经(jīng)济下行压(yā)力(lì)不(bù)断(duàn)上升，市(shì)场(chǎng)预期(qī)下半年美国GDP将出(chū)现负增长。“总体上在风险和(hé)衰(shuāi)退的共同影响下，美债收益(yì)率(lǜ)和美(měi)元指数将持续承压，避险需求提振下(xià)，贵金属价(jià)格有望再(zài)创历史新(xīn)高，长线可维持逢(féng)低买入配置思路，短线则可(kě)买入黄金和(hé)白银(yín)虚值看涨期(qī)权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍说，从(cóng)黄金的供需数据来看，黄金的需求实际上是明显(xiǎn)下降(jiàng)的(de)。世界黄金协会公布的数据显示，今年第(dì)一季度剔除场外(wài)交易的全球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然(rán)各国央行和(hé)中国(guó)消费(fèi)者需求较(jiào)高(gāo)，但(dàn)其(qí)余投资(zī)者购买(mǎi)量的减(jiǎn)少抵(dǐ)消了这一增长。其中对(duì)黄金价(jià)格其关键作用的黄金投资需在一季度同比(bǐ)下降50％左右(yòu)，较(jiào)去年四季度有所增长，大(dà)约(yuē)为273.74吨(dūn)，去年同期(qī)高达558.41吨(dūn)。其(qí)中，实物金条和硬币方面(miàn)的黄金需求为(wèi)302.41吨，高于去年同期(qī)的(de)287.74吨，但低于去(qù)年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品(pǐn)需(xū)求下降(jiàng)28.67吨(dūn)，去年(nián)同期高达270.67吨(dūn)。白(bái)银方面，由于美国(guó)经济指(zhǐ)标(biāo)耐用品订单等(děng)指标走弱，商品属性更强(qiáng)的白银因需求受经济下行拖累而涨幅(fú)受(shòu)限。因此，金银比(bǐ)价大(dà)概率继续攀升。世(shì)界白银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前(qián)已经被充分计提，议(yì)息前的(de)谨慎转变为议息(xī)后(hòu)的乐观，因此黄金市场一度(dù)表现为极为(wèi)乐观，伦敦现货黄(huáng)金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央行(xíng)加(jiā)息靴(xuē)子落(luò)地，且银行业风险仍在(zài)蔓延(yán)，避险(xiǎn)情绪提振(zhèn)贵金(jīn)属价格。此外，随(suí)着(zhe)经济走弱预期升温，预计美联(lián)储下半年大概率暂停加息并(bìng)将进入降息(xī)周(zhōu)期，实(shí)际利率(lǜ)或将继续下(xià)行，贵金(jīn)属中长期(qī)仍具有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄(huáng)金(jīn)而言，市(shì)场寄希望于美联储(chǔ)最后一(yī)次加息(xī)落地(dì)然(rán)后(hòu)转降息预(yù)期，从(cóng)而刺激(jī)价格(gé)继续(xù)高(gāo)走，从(cóng)这(zhè)个角(jiǎo)度考虑黄金确(què)实存在恢复上(shàng)行趋势的可能性。但当前美通胀仍在高位，美联储货币紧(jǐn)缩动作并没有结束，官员们的(de)讲(jiǎng)话(huà)仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能会维系(xì)较长一(yī)段时间，且高利率环境到底(dǐ)会对经济和金融市(shì)场产生怎(zěn)样的(de)影响也未(wèi)可知(zhī)，因(yīn)此在当(dāng)前看多观点(diǎn)出奇一致，且海外看多头寸比(bǐ)较拥挤的情(qíng)况下，对(duì)待(dài)金价(jià)节节攀高的观点谨慎为(wèi)上。

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