金(jīn)融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对(duì)实(shí)体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发(fā)放的外(wài)币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于(yú)消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同(tóng)样处(chù)于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民(mín)贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhō什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空ng)长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求(qiú)，而且(qiě)4月(yuè)地(dì)产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与上(shàng)月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的流(liú)出而(ér)非企业活期(qī)存款大幅(fú)改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在(zài)下季初发(fā)行(xíng)新的理财(cái)产品承(chéng)接。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存款(kuǎn)减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民(mín)存(cún)款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居(jū)民(mín)存款什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空(kuǎn)减少更可(kě)能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的(de)绝大部分，居民(mín)端中长期(qī)信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在(zài)前期购房需求(qiú)脉冲(chōng)式释(shì)放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新(xīn)增信贷(dài)量会持续(xù)维(wéi)持在(zài)低位。

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