随着一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有(yǒu)只数最多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超(chāo)配权(quán)益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)认为，中期(qī)维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等(děng)基(jī)金在一季度(dù)均重点配置(zhì)华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资，关注(zhù)估(gū)值(zhí)被错杀的(de)个(gè)股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了(le)13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前三则被易方达(dá)信息(xī)产(chǎn)业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富(fù)外(wài)延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银(yín)定期支(zhī)付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化(huà)较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策(cè)的(de)提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披露(lù)的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或(huò)相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既(jì)定的(de)策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收益(yì)和(hé)绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的(de)主线判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)今年(nián)全年(nián)股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风格(gé)基金和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相关的(de)基金和(hé)股(gǔ)票，未(wèi)来计(jì)划视(shì)相关(guān)板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大的(de)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的(de)判(pàn)断，对(duì)行业(yè)风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于(yú)不同板块(kuài)的基本(běn)面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小盘风(fēn乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年g)格(gé)的(de)基(jī)金(jīn)，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅(fú)调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低(dī)估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资(zī)产实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较高板块的(de)配(pèi)置(zhì)，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期(qī)板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周期见底及(jí)国(guó)产替(tì)代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)和机会？如(rú)何(hé)寻找投(tóu)资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏(sū)预(yù)期(qī)进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要(yào)关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全(quán)边(biān)际。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面(miàn)均能有所作(zuò)为，基(jī)本面的(de)总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于(yú)复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华(huá)基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能(néng)否(fǒu)带(dài)来相(xiāng)关行(xíng)业(yè)、企业基(jī)本面(miàn)的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术(shù)的突破(pò)，有可能打开科技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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