金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开(kāi)展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银行(xíng)间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署(shǔ)的(de)协议范(fàn)围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的(de)衍生品主协(xié)议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议(yì)）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签署协(xié)议类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境内外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么？世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认(rèn)可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可(kě)的境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交(jiāo)易已(yǐ)确(què)认。境外(wài)投资(zī)者可通过(guò)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的境外(wài)电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可(kě)的境内(nèi)清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公(gōng)司清算会(huì)员资(zī)格或(huò)作为(wèi)清算客户委托(tuō)场(chǎng)外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)签(qiān)订客(kè)户清(qīng)算协(xié)议。交易达(dá)成(chéng)后，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)对(duì)交易(yì)进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的(de)交易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司或(huò)其综(zōng)合(hé)清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如(rú)何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清(qīng)算(suàn)机构作为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司的集(jí)中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司于(yú)当(dāng)日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所、上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与境内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再(zài)存在(zài)合(hé)同关(guān)系(xì)。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的(de)交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约(yuē)定(dìng)的处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行开立(lì)人民币(bì)基(jī)本存(cún)款(kuǎn)账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融(róng)入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案(àn)的(de)一(yī)部分(fēn)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于每一(yī)中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外(wài)，不(bù)用于任(rèn)何会(huì)员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在以场外结算公司名(míng)义于境(jìng)外开立(lì)的(de)“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应当及(jí)时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的(de)人(rén)民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多民银行(xíng)关于明确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关(guān)于调整(zhěng)人民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完(wán)善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参(cān)加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入(rù)银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关(guān)安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关(guān)的境(jìng)外投资者在(zài)本(běn)机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期(qī)或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可(kě)在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港结(jié)算行办理(lǐ)业(yè)务。香港结(jié)算行为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关(guān)工作，确(què)保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易(yì)到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融(róng)市场基础设(shè)施(shī)应当向中国人民银行认(rèn)可的(de)交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据(jù)的(de)交(jiāo)易报告(gào)库(kù)，在中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心达成的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相关监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布(bù)相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算(suàn)机构(gòu)将制订配套的(de)业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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