5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私(sī)募景林资(zī)产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对(duì)冲基(jī)金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的买(mǎi)方机构之一(yī)，景(jǐng)林的动(dòng)向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓(cāng)曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十(shí)大持仓(cāng)标的在(zài)总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一(yī)季度(dù)前五大卖出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年二季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多多(duō)也不负(fù)众望，从(cóng)股价表现看，拼(pīn)多多(duō)去(qù)年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在(zài)股(gǔ)价(jià)“掉头(tóu)”之际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

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　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英(yīng)伟(wěi)达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)美股(gǔ)的(de)操(cāo)作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策(cè)环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公司退出离(lí)开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城(chéng)河依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基础扎实，原有的留(liú)学等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当(dāng)时的(de)估值下有足够的安全边(biān)际。在过去几(jǐ)个季(jì)度的(de)财(cái)报中(zhōng)，我们看到了相关的(de)积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择(zé)似乎与景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓(cāng)比例接(jiē)近三(sān)成。而一(yī)季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构(gòu)成(chéng)任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于(yú)预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元(yuán)，虽(suī)然(rán)同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌(diē)落(luò)，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票(piào)据(jù)利(lì)率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在(zài)压降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额(é)度控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了很(hěn)多票，后面改用(yòng)其(qí)他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度负(fù)增长，这是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之(zhī)下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈的(de)背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人工智(zhì)能(néng)和(hé)中(zhōng)特估，今(jīn)年已(yǐ)然累(lèi)计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边(biān)，在未有增量资(zī)金(jīn)进场的情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深(shēn)夜抒发(fā)感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩(jì)和投资(zī)信仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易(yì)机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一(yī)个人的(de)心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市(shì)场(chǎng)看(kàn)着红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合他(tā)们的机构审(shěn)美。直白(bái)点说，市场(chǎng)根本(běn)就是绕着公募持(chí)仓在涨。

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