金(jīn)融界5月23日 万物皆周(zhōu)期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周(zhōu)期(qī)轮回的白糖期(qī)货正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之前的(de)最后一个交易日，在郑州(zhōu)商品(pǐn)交易(yì)所交易的白糖(táng)主力(lì)期货合约(yuē)收盘成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关(guān)键的信息(xī)湮没(méi)在五一假期的兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之中，并未引起(qǐ)市(shì)场关(guān)注(zhù)。直至昨(zuó)日（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约(yuē)盘(pán)中(zhōng)继续(xù)狂飙(biāo)，盘(pán)中一(yī)度(dù)打破7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一(yī)次的(de)白糖(táng)周期

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白(bái)糖主力合约正在上(shàng)演最后的末(mò)日疯(fēng)狂，一天之(zhī)内，白糖主力合(hé)约(yuē)连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三(sān)个关(guān)键点位(wèi)，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日(rì)），白糖(táng)主力合约盘(pán)中就创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随(suí)即白(bái)糖期货开(kāi)始一路(lù)狂跌，直至2019年年(nián)初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春(chūn)大约六年(nián)一次的白(bái)糖周期(qī)十分准时，从未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖(táng)期货(huò)的种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这(zhè)从(cóng)根本(běn)决定了(le)白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经(jīng)渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮(lún)白(bái)糖周期已经渐入高潮，据生意社显示(shì)，截至(zhì)5月22日(rì)，白糖现货市场价(jià)格(gé)报6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白(bái)糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会(huì)发(fā)布的全(quán)国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期(qī)截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已(yǐ)全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在(zài)生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖(táng)生(shēng)产季(jì)逐(zhú)步进入尾(wěi)声，除云南地区(qū)外，广西(xī)等(děng)主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广西前期(qī)受不利天气影响，甘(gān)蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部(bù)预测，22/23榨季全国食(shí)糖产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国(guó)内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间增(zēng)产对(duì)白糖(táng)来说并不现实(shí)，由(yóu)于国内糖料作物种植面积增长(zhǎng)有限，国内糖(táng)料作物产量也增(zēng)长(zhǎng)缓慢且有限，我国食糖(táng)产量整体保持平(píng)稳，年产量在1000万吨左右。目前国内(nèi)食(shí)糖消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口(kǒu)部分(fēn)通过(guò)进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供(gōng)需情况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国(guó)粮食及(jí)农业组织（粮(liáng)农组织）发布的报(bào)告显示，4月(yuè)国际食品价格指数出现1年以来的首次(cì)回升，食(shí)糖、肉类及大(dà)米的世界报价上涨。粮农组织食(shí)糖价格指(zhǐ)数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主(zhǔ)要生产国(guó)和地区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰(tài)国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳(ào)大利亚等，其中前(qián)十位食糖产(chǎn)量(liàng)约占全球(qiú)总(zǒng)产量(liàng)的76%；前四大出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大利(lì)亚和印度，整体(tǐ)贸易量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是(shì)作(zuò)为全(quán)球主要(yào)产糖国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产(chǎn)量下降危机，加上(shàng)政府实(shí)施(shī)的出口(kǒu)限制，世界各地的糖(táng)价可(kě)能(néng)会(huì)进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是(shì)闻风而(ér)动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南(nán)宁糖业(yè)双(shuāng)双(shuāng)涨停。5月23日，南宁(níng)糖(táng)业继续大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前(qián)，今年以(yǐ)来(lái)，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过(guò)30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于(yú)白糖(táng)主力合约是(shì)否会(huì)重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战(zhàn)极限(xiàn)，市场将会给出(chū)答案。

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