昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完(wán)全押注(zhù)美联储会(huì)再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个(gè)基点，这(zhè)暗示(shì)未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期(qī)交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人(rén)必(bì)须(xū)在(zài)没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大同(tóng)时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的(de)时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺(tǐng)身而(ér)出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美(měi)国(guó)总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工(gōng)作安(ān)排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归(guī)至低迷(mí)状态(tài)。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企(qǐ)业(yè)出栏计划(huà)或(huò)继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落为(wèi)主，盘面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过(guò)后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了(le)市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预(yù)期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波(bō)及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区(qū)未来(lái)整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干燥天气(qì)，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累(lèi)库预(yù)期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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