财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大(dà)行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成(chéng)长价值的基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业心(x3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子īn)态(tài)的(de)生(shēng)动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度(dù)大(dà)手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛兰的人工智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大(dà)模(mó)型以及相关人工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济(jì)复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他所管(guǎn)理的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基金(jīn)大类(lèi)行(xíng)业配(pèi)置比例一个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的(de)一(yī)季报中也证实(shí)了(le)他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多(duō)的(de)是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间(jiān)段，新能(néng)源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行(xíng)业(yè)轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行(xíng)业(yè)，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看(kàn)好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明显的(de)受益(yì)标的，就没(méi)有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关(guān)注度(dù)持续高3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和(hé)发布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我(wǒ)们(men)预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师(shī)陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今(jīn)年大概(gài)率还(hái)是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去(qù)几年其(qí)实没有太(tài)多的表现。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技股的(de)机会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题(tí)投资阶段(duàn)不太(tài)适合(hé)大多(duō)数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮调(diào)整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēn3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子g)厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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