“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出(chū)口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带(dài)一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从(cóng)整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观(guān)察的中(zhōng)国的(de)出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数(shù)据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随(suí)着(zhe)中国出口结构向“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增(zēng)速快速上升，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)增(zēng)速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的(de)噪音(yīn)和预(yù)期的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家(jiā)。除低(dī)基(jī)数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高(gāo)增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出口(kǒu)金(jīn)额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对(duì)同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽(qì)车出(chū)口反映海外车(chē)市(shì)较(jiào)高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带(dài)一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要的(de)作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧(rèn)性可(kě)能主要(yào)来自于存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2太深是一种什么体验，太深是不是不好022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日(rì)等发(fā)达经济(jì)体出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测，思路(lù)为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作(z太深是一种什么体验，太深是不是不好uò)为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险，主要(yào)来自(zì)于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国(guó)进(jìn)口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这(zhè)一(yī)差异还较大，一般而言中国出(chū)口端(duān)的增速会更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数(shù)据的(de)测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)的时(shí)点(diǎn)存在较(jiào)大(dà)的不确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足(zú)。

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