美国银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银(yín)行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有业务或部(bù)分业务(wù)。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银行(xíng)传出考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在(zài)内的战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多(duō)位潜(qián)在(zài)的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)出售后，该(gāi)行并未经历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继续(xù)暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的媒体(tǐ)报(bào)道(dào)“绝对(duì)失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危(wēi)机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期(qī)大(dà)型银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共(gòng)和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学(xué)初创企业；第(dì)一共和银行集中(zhōng)于(yú)财富管理；而签(qiān)名银行则有大量(liàng)的数字(zì)资(zī)产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不善(shàn)，同(tóng)时他们担心(xīn)银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议(yì)员们也(yě)表示(shì)，美(měi)联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)周(zhōu)四(sì)报(bào)道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估(gū)近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波(bō)动(dòng)背后存(cún)在“市场操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康(kāng)银(yín)行面临的做(zuò)空压(yā)力”。美股(gǔ)地区(qū)银行(xíng)股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通(tōng)过做空(kōng)某些地(dì)区银行获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称，鉴于(yú)地区(qū)银行(xíng)基本面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起官(guān)员及监管机构越(yuè)来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的美国人(rén)担心他(tā)们在银行或其他金融机(jī)构账户上的钱(qián)的(de)安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他(tā)们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破(pò)产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他(tā)们非(fēi)常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得到(dào)解决后，人们(men)对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了(le)火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞击(jī)了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的(de)伊(yī)里(lǐ)斯基(jī)炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一(yī)储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没(méi)有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议(yì)，决(jué)定将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利(lì)率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率和存款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来(lái)已连续7次上(shàng)调关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息(xī)25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特(tè)原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷(fēn)表示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响，原(yuán)油市场自(zì)身基本(běn)面变化不大。

　　“近期(qī)原油的(de)走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现(xiàn)破产(chǎn)银行(xíng)，造成(chéng)美国股市下(xià)滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分析师(shī)高健告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者，近期海外宏(hóng)观(guān)集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国银行(xíng)危机(jī)事件有关(guān)。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此(cǐ)发布的一份评(píng)估文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三(sān)种预期情形下(xià)，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和商(shāng)品等(děng)风险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大(dà)，主要风险在(zài)于当前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别(bié)演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近期市场的关注(zhù)点集中(zhōng)在(zài)宏(hóng)观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一(yī)步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析(xī)师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国(guó)制造业(yè)、服务(wù)业以及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期(qī)，显示(shì)在利率上(shàng)升和通胀居高不下的(de)情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国(guó)就业(yè)市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临(lín)的风险正在(zài)上升。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联(lián)储致力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决(jué)于数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的风险事(shì)件进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂(zàn)停加(jiā)息，以及(jí)降息开启的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势(shì)类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也(yě)有较高的相似(shì)性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的(de)加成；二是当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态(tài)要好(hǎo)于(yú)3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌(diē)有较高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回(huí)升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持(chí)续大幅下(xià)滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东产油国为(wèi)稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努力，虽然(rán)实际落(luò)地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度(dù)进入供小于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否驱(qū)动原油破位向(xiàng)下，主要看避(bì)险情绪(xù)的持续(xù)蔓延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否出现周线(xiàn)级别的(de)行情。除(chú)此之外(wài)，原(yuán)油暂(zàn)时看不到实质(zhì)性(xìng)大利(lì)空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全(quán)部落地(dì)，后期将不(bù)再存在加息(xī)对大宗商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美(měi)联储连(lián)续(xù)大幅加(jiā)息(xī)后对市场的影响仍需(xū)一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需要观察。基(jī)本面(miàn)上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结束，需求(qiú)会下降多少也尚(shàng)未有明确(què)的定(dìng)论(lùn)，但(dàn)用油旺季(jì)即将到来，短期内将会(huì)支(zhī)撑油(yóu)价。“综(zōng)合(hé)来看，目前(qián)原油阶段性底(dǐ)部(bù)或已出(chū)现，将进入一段时间的(de)振(zhèn盱眙的邮编号码是多少啊)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货(huò)假期(qī)后(hòu)首个(gè)交易(yì)日(rì)大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交(jiāo)易许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题(tí)依(yī)然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年(nián)同期数据(jù)，供(gōng)应提前(qián)发力，叠(dié)加终端需求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析(xī)师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持(chí)停产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥(lì)青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持续回升，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但当前沥青供应(yīng)仍处于(yú)相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压(yā)缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥(lì)青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡(dàn)季，南方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的(de)表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回(huí)升，道(dào)路施工项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的(de)主要逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期(qī)供需(xū)端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰(shuāi)退预期(qī)的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥(lì)青价格也难(nán)有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估(gū)值处(chù)于偏低(dī)位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下(xià)游终端具备(bèi)施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回(huí)暖。短期(qī)沥青期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建(jiàn)议逢(féng)低做多(duō)裂解(jiě)价(jià)差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥(lì)青原料(liào)供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合(hé)约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的(de)负反馈造成的。而假(jiǎ)期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大(dà)了成本(běn)端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金(jīn)流(liú)明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬(xún)的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下装置开工较为(wèi)积极(jí)，实际(jì)检(jiǎn)修力度有待观察(chá)。而且(qiě)，亚东石化(huà)和(hé)英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不(bù)足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在(zài)提前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带动(dòng)部(bù)分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续(xù)需关(guān)注原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑在汽油需(xū)求旺季(jì)是(shì)否实(shí)质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现了周度回(huí)升的态势。最大(dà)的(de)利空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油价差的压(yā)缩(suō)，目(mù)前两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从价格(gé)走势看，也很可(kě)能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的(de)走势。

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