在华尔街经济学家和央行官员争论(lùn)美国(guó)经(jīng)济是否(fǒu)以及(jí)何时会陷入衰退之际(jì)，大型基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多(duō)的专业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行等对经(jīng)济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事(shì)业和基(jī)本(běn)消费品等在经济低(dī)迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的(de)数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多(duō)的(de)基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业周水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样期的起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国(guó)银行策(cè)略师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年(nián)不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市(shì)。在美(měi)国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号(hào)配置资(zī)产(chǎn)的计算机(jī)驱(qū)动策略形成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪(zōng)基金和(hé)波(bō)动(dòng)性目标基金(jīn)等系(xì)统性资金(jīn)管理公(gōng)司近(jìn)几个月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意(yì)志银(y水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样ín)行的投资(zī)者仓位模型(xíng)最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购(gòu)股(gǔ)票，而自(zì)由裁(cái)量(liàng)投资者(zhě)的敞(chǎng)口(kǒu)已降至(zhì)一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一(yī)部分归因(yīn)于(yú)那些(xiē)对(duì)价格不敏感的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称(chēng)，持续数(shù)月的股市反弹(dàn)是(shì)不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数(shù)据和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超出(chū)预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官(guān)员也(yě)预测今年晚些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退做(zuò)准备而(ér)采取防御措施，最终(zhōng)可(kě)能会付出高(gāo)昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样)期性的行业往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们(men)的领先地(dì)位通常会在下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家预(yù)计，美国(guó)经济衰退将从(cóng)第三(sān)季度开始。

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