金融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的人(rén)民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷(dài)回落(luò)可能(néng)是(shì)因为(wèi)一季度(dù)透支(zhī)了(le)部(bù)分银行信贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地产销售也(yě)边(biān)际走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持(chí)平(píng)，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出(chū)而非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于(yú)让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末(mò)到期，使资金回(huí)流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然(rán)后在(zài)下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季(jì)初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符(fú)合季(jì)节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出(chū)现(xiàn)了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据(jù)得出(chū)类似居民加速(sù)偿还房贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题(tí)，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中，结(jié)构特征依然(rán)明显。企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信(xìn)贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在前传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居(jū)民(mín)端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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